申银万国：首次给予桂林三金“增持”评级
公司是一家老牌OTC 民营企业，紧张产物均为独家双跨品种，生命力恒久。三金片和西瓜霜系列均有20-30 年的策划汗青，通过价升量增保持精良增长态势，在相应的咽喉口腔和泌尿体系感染范畴恒久居于领先。09 年公司实现收入11.1 亿元，05-09 年收入复合增长10.4%，净利润3.07亿元，05-09 年净利润复合增长24.6%。三金片和西瓜霜系列的收入占比分别为43%和40%，毛利贡献占比分别为49%和41%。从10 年开始，公司将渐渐加大对二线品种的推广力度，中恒久来看，脑脉泰、眩晕宁等品种对收入和红利的贡献有望渐渐上升。公司质地精良，管理层策划妥当，履历08 年大幅提价后，10 年三金片和西瓜霜将进入增量上升阶段，二线品种脑脉泰将来三年贩卖有望过亿，成为新的支柱性产物。预计10-12 年EPS 分别为0.88 元、1.08 元和1.34 元，同比增长30%、23%和24%，对应PE 分别为29 倍、23 倍、19 倍。公司账面现金充沛，将来存在外延扩张大概。我们预计将来6 个月公司公道目标价30.8 元，对应2010年35 倍市盈率，初次给予“增持”评级。（申银万国证券研究所）
免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！
页:
[1]