中原证券：徐工机械超预期的业绩、修复的估值
徐工机器上半年公司收入132亿元，同比增长43.3%；净利润13.8亿元，同比增长57.4%；对应每股收益1.59元，每股谋划活动现金净流量2.41元，净资产收益率27.28%。同时公司公布三季度业绩预报，预计前三季净利润可达20亿元，对应每股收益2.3元。同时也公告公司非公开发行A股得到证监会考核通过。批评：
内需繁茂，业绩超预期。工程机器行业上半年快速发展，团体收入、红利创出新高，业绩超出市场预期；上半年发掘机、汽车起重机、装载机、推土机销量分别增长98％、48％、69％和86％，混凝土机器收入已凌驾客岁整年。徐工谋划规模和经济效益创出新高，重要缘故起因是鄙俚需求精良，原质料资本处于低位。上半年公司出口16.2亿元，增长32.4％，内需增长40.0％，内需依然是重要拉动力。
分季度看。一季度收入53.0亿元，同比增长35.1％，净利润5.1亿元，同比增长79.0％，每股收益0.58元；二季度收入79亿元，增长49.3％，净利润8.7亿元，增长45％。
分产物看。起重机依然是主力，贡献收入69.6亿元，增长17.9%，销量增长30％，慢于行业；铲运机器、压实机器收入分别为16.3亿元和11.4亿元，增速分别为50.6％和76.0％；混凝土机器收入5.9亿元增速176.6%，是增速最快的板块，路面机器4.5亿元，增长78.1％；消防机器收入0.8亿元，降落10.1％，是唯一降落的板块；其他工程机器及配件收入11.8亿元，增长150.3％。
毛利率小幅提拔：公司上半年综合毛利率20.93％，同比增长0.93个百分点，除消防机器毛利率降落5.8个百分点外，其他重要产物毛利率皆有所增长。毛利率较一季度降落0.2个百分点。
维持公司“增持”评级：工程机器下半年景气程度或有所下滑，但依然处于汗青高位，根据公司谋划环境，不思量增发摊薄，我们上调公司10和11年EPS猜测分别为2.68元、3.22元，现在对应市盈率13.8倍和11.5倍，维持“增持”评级。
公司面对的重要风险是再融资打击、鄙俚需求放缓及原质料资本上升。（中原证券研究所）
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