工程机械行业：下滑趋势未改 仍在寻底过程中
工程机器板块10月表现继续弱于大盘。工程机器10月份上涨0.54％，同期上证综指涨幅为4.57％，沪深300指数涨幅为4.67％。工程机器板块的表现继续弱于大盘。固定资产投资继续减速，政策微调将带来布局性改善。前三季度，名义固定资产投资同比增长24.9％，比上半年回落0.7个百分点，下滑幅度符合市场预期。政策出现微调，总理表现信贷政策要包管国家重点在建续建项目须要，比方铁路创建和水利投资。但团体而言，只要信贷和运动性没有显着放松，固定资产投资减速的趋势将不会改变。
工程机器销量季候性弱势回暖，行业景气下滑趋势未改。9月份，发掘机、推土机、压路机销量环比都出现季候性的回暖，但力度与往年相比力弱；汽车起重机行业销量大幅回落；表现出工程机器行业景气下滑的趋势没有改变。出口市场大幅增长，表现远好于国内市场。假如依然维持偏紧的钱币政策，我们预计将来1-个季度，行业根本面尚难出现根天性好转。
工程机器板块估值处于汗青低位，股价将跟随大盘变革。现在工程机器板块团体静态PE 为10.97倍，团体PB 为2.37倍，估值水平已经靠近2008年金融危急时期的水平，工程机器或将具备肯定安全边际。只管投资者依然担心经济下行导致需求下滑的影响，但从中期来看，行业已经进入了寻底过程。短期工程机器板块股价仍将跟随大盘变革。
投资发起:固定资产投资增速将继续下滑，水利、铁路装备投资来岁有望启稳，短期内对工程机器的拉动有限，将来1个季度内工程机器景气状态难有改善。行业尚处在寻底的过程中，维持行业“中性”的评级。工程机器投资标的我们依然发起关注具备品牌上风的龙头企业:三一重工（600031）、徐工机器（000425）、中联重科（000157）、柳工（000528）。
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