电力板块：估值低 可作为防御配置(荐股)
电力板块：估值低 可作为防御设置(荐股)电力行业2012年、2013年1季度收入分别均匀同比增长约9%、4%，实现归属净利润分别均匀同比增长34%、50%。此中，火电行业2012年、2013年1季度收入分别均匀同比增长约6%、1%，实现归属净利润分别均匀同比增长61%、141%。水电行业2012年、2013年1季度收入分别均匀同比增长约26%、6%，实现归属净利润分别均匀同比增长74%、48%。
火电行业2012年收入增长相对较快紧张是得益于2011年底的电价上调，而总体电量需求增长不快、紧张是受到宏观经济增速放缓、及水电着力挤压所导致。而其红利本领大幅改善则紧张是受益于煤炭代价在2012年2季度开始的大幅下跌，也由于这个基数的缘故起因，导致2013年1季度火电企业归属净利润同比大幅增长。而水电方面，受到客岁2季度来水大幅改善的影响，企业广泛收入、红利大幅增长。但2013年主汛期来水是否还能比2012年更好，存在较大不确定性。
行业观点：红利改善符合预期，估值较低可作为防御设置。总体来看，上市火电、水电企业的红利厘革是符合预期的，分红收益率约在3-5%。其估值较低、且2013年红利预期稳固，尤其是火电板块，已经出现A-H股代价倒挂。在大盘面临调解等不确定因素诸多的时间，是较好的防御设置品种，标的上发起关注两类：一类是具备规模发展的企业，如国投、川投，及宝新、皖能等；另一类是分红收益率较高的品种，如长电、国电、华能等。
海通证券
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