电力板块:估值低 可作为防御设置(荐股)8 ]: b1 @( O3 y; `; ]
电力行业2012年、2013年1季度收入分别均匀同比增长约9%、4%,实现归属净利润分别均匀同比增长34%、50%。此中,火电行业2012年、2013年1季度收入分别均匀同比增长约6%、1%,实现归属净利润分别均匀同比增长61%、141%。水电行业2012年、2013年1季度收入分别均匀同比增长约26%、6%,实现归属净利润分别均匀同比增长74%、48%。& F, t3 R; D" m ?) G3 c
. `- l9 k- g7 k火电行业2012年收入增长相对较快紧张是得益于2011年底的电价上调,而总体电量需求增长不快、紧张是受到宏观经济增速放缓、及水电着力挤压所导致。而其红利本领大幅改善则紧张是受益于煤炭代价在2012年2季度开始的大幅下跌,也由于这个基数的缘故起因,导致2013年1季度火电企业归属净利润同比大幅增长。而水电方面,受到客岁2季度来水大幅改善的影响,企业广泛收入、红利大幅增长。但2013年主汛期来水是否还能比2012年更好,存在较大不确定性。- F* m* G4 F0 \6 n1 }- q6 V, ]
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行业观点:红利改善符合预期,估值较低可作为防御设置。总体来看,上市火电、水电企业的红利厘革是符合预期的,分红收益率约在3-5%。其估值较低、且2013年红利预期稳固,尤其是火电板块,已经出现A-H股代价倒挂。在大盘面临调解等不确定因素诸多的时间,是较好的防御设置品种,标的上发起关注两类:一类是具备规模发展的企业,如国投、川投,及宝新、皖能等;另一类是分红收益率较高的品种,如长电、国电、华能等。
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