|
新能源电力+宝新金控，实现双轮驱动- m6 M# F) S/ E6 O0 r$ N, f
行业分析：经济增速放缓，全社会用电量增速回落。 7月15日，国家统计局公布了中国经济上半年数据，2015年中国国内生产总值同比增长为7%。1-8月份，全社会用电量增速同比回落，工业用电量当月同比小幅增长，制造业用电量同比下降。
) E! g- j' E. X K) F% @" b 2 V9 F5 N) L/ _! f( [
资料来源：中国电力企业联合会
/ y4 r& h* b1 [' L& x6 W# ]# f6 [1-8月份，全国发电设备累计平均利用小时2658小时，同比下降205小时，降幅同比扩大59小时。
1 B) I8 w5 a5 g% b* ] 9 F0 q) v/ ^$ d" q) x1 x2 p5 b
资料来源：中国电力企业联合会" _) m6 z E# h3 L+ W
竞争能力分析：公司主营洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电，公司业务简单明了，战略布局清晰，新能源电力“221”计划+打造宝新金控平台，实现产融结合、双轮驱动战略。新能源电力方面:陆丰甲湖湾电厂2×1000MW超超临界机组已经开工，项目计划投资88.31亿，预计年发电量可达 96亿 kWh，年销售收入约 37 亿元，年净利润约 9 亿元，项目资本金收益率约为 29%，投资回收期约为 9.7 年。本期工程 1、2 号机组分别计划于 2017 月 6 月和 10 月陆续投产。未来公司成长得到保障；宝新金控方面：
( O, ]6 Q, ]& Y1 i $ ^7 b+ i1 p$ L; U& E
4 ^% B! [% H# R* C7 o- T6 I
. i" {2 F/ y) {; i8 n. y+ m / c4 h! n, v) g, D) H
截至 2015 年 6 月 30 日，公司通过参与上述金融企业股权投资，累计取得投资收益 21,938.35 万元，证券投资方面今年公司决定在原有 3 亿元证券投资的基础上增加不超过 10 亿元的投资额度，投资风格趋于保守，公司如此大手笔增加证券投资额度，牛市中有望增厚业绩。目前客商银行拟定注册资本人民币 20 亿元，公司出资不超过6亿，持股比例不超过30%，正在等待银监会审核批准。, w* t( ] J9 d' X/ T3 e1 T
财务分析：( K/ Z2 S3 k- f4 @0 C0 f7 U
公司2014年开始，净利润同营业总收入开始下滑，2015年上半年，报告期内公司营业总收入同比下滑16.72%，净利润同比下滑30%，营业收入同净利润双双再次下滑，公司短期再次陷入困境。
/ U- [6 _+ l! I3 z& ~* x
+ X1 m& H$ j$ `0 p5 I6 m资料来源：***
2 L1 d% W' E+ q3 x4 _( I其他投资亮点：. E1 d6 W' x! q8 k2 k/ H* R
1、股权激励,员工持股价格远高于目前市场价格
- W! P. ^7 D! {, p2015 年 6 月 5 日通过二级市场买入的方式完成首期员工持股计划股票的购买，购 买平均价为 13.652 元/股，购买数量 4,197,420 股，占公司总股本的比例为 0.24%。
2 G6 ?, Q' y' T3 r" i/ V7 I, l2、近四年平均分红率达到净利润的50%，注重广大投资者的利益
+ ^; C4 D1 x8 o% t% S4 w0 ^; |公司近四年现金分红情况整理如下： 单位：万元
" ]9 i/ ]( T! p分红年度
* b5 n& |: k, W3 } | 现金分红金额（含税）1 ?9 @6 V# q5 H; c. h9 X
| 分红年度归属于母公司的净利润
' Q' L2 i% W/ X6 l& ~$ K- X; C | 占分红年度归属于母公司的净利润的比率
3 R1 _. v* ~! _" | | 2014年
% Y2 K. Y( F" N! Y8 n+ ]) @ | 51,798.38
" S1 V3 z5 R0 q! x# @* Z) k | 101,338.83) `+ W& E6 G) ?; x% b
| 51.11" M; I7 W! j3 d: z/ B! l
| 2013年
; _' u7 I2 K9 E- x6 W | 51,798.38
% Z8 U0 Z6 f0 i | 110,733.63) ^; e! s: \/ Q
| 46.78
+ l8 t$ V8 n! c Q( N8 ?* j; ~5 A | 2012年% I, Z/ B. f. j/ h- S) ? ^) M0 w
| 25,899.19
% h. H4 T! J+ E6 x6 d) C: ]0 |6 K | 45,131.988 l! }3 T, R0 D I; N$ `
| 57.39
{$ H. s, R; G+ M' S3 C1 n" B | 2011年2 b# t* k$ J9 F! K
| 9,496.37+ D# U& s2 M* [: ^: V
| 17,002.25! @1 k. l* [# L; [8 d) A( n$ _7 \5 D- j* ]
| 55.85
2 J, ~; ]/ O0 B/ j |
估值：公司近三年平均净资产收益率达到20%以上，远高于行业平均值12.72%，显示公司资产利用效率较高；目前股价处在8元附近，公司动态市盈率18 .68倍，估值较为合理。
4 B/ k! I+ @& q7 V/ O
+ t [+ q6 l; {% |' b0 H6 G, r' \8 Z5 E! I) I5 D& l( `
t9 x& e% o B5 ^9 \$ W: k) ? o资料来源：**** ]/ [( ~- P' o. F
催化剂：火电利用小时开始提升、客商银行进展顺利、定向增发完成
; p2 T9 k. }5 X1 i3 Y风险提示：国内宏观经济继续下行、上网电价下调速度大于煤炭价格下滑速度、客商银行推行受阻
7 b* C: G# W9 ?5 ?【上述分析，仅供大家交流，不构成实质***，实践操作中造成的损失责任自负】
4 z* u; ]4 w+ l6 y. ^ 20150909 |
|
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2015-10-19 15:31:00
发表于 2015-11-8 00:50:18