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新能源电力+宝新金控，实现双轮驱动
- T* e8 B1 K( ~: T行业分析：经济增速放缓，全社会用电量增速回落。 7月15日，国家统计局公布了中国经济上半年数据，2015年中国国内生产总值同比增长为7%。1-8月份，全社会用电量增速同比回落，工业用电量当月同比小幅增长，制造业用电量同比下降。
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7 K' f8 M6 J j; F2 X; K资料来源：中国电力企业联合会/ x) e6 X! C9 `/ X% q4 K; _
1-8月份，全国发电设备累计平均利用小时2658小时，同比下降205小时，降幅同比扩大59小时。% @, H$ B( p5 j$ ~# G& _
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资料来源：中国电力企业联合会1 t2 r$ J* J! b0 K+ C
竞争能力分析：公司主营洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电，公司业务简单明了，战略布局清晰，新能源电力“221”计划+打造宝新金控平台，实现产融结合、双轮驱动战略。新能源电力方面:陆丰甲湖湾电厂2×1000MW超超临界机组已经开工，项目计划投资88.31亿，预计年发电量可达 96亿 kWh，年销售收入约 37 亿元，年净利润约 9 亿元，项目资本金收益率约为 29%，投资回收期约为 9.7 年。本期工程 1、2 号机组分别计划于 2017 月 6 月和 10 月陆续投产。未来公司成长得到保障；宝新金控方面：
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截至 2015 年 6 月 30 日，公司通过参与上述金融企业股权投资，累计取得投资收益 21,938.35 万元，证券投资方面今年公司决定在原有 3 亿元证券投资的基础上增加不超过 10 亿元的投资额度，投资风格趋于保守，公司如此大手笔增加证券投资额度，牛市中有望增厚业绩。目前客商银行拟定注册资本人民币 20 亿元，公司出资不超过6亿，持股比例不超过30%，正在等待银监会审核批准。+ ~& p; s$ S4 C
财务分析：
: c7 R Z2 b! _公司2014年开始，净利润同营业总收入开始下滑，2015年上半年，报告期内公司营业总收入同比下滑16.72%，净利润同比下滑30%，营业收入同净利润双双再次下滑，公司短期再次陷入困境。
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资料来源：***% \2 Y& d/ h7 g- j1 p# T
其他投资亮点：
; L ?* [7 e$ X( k+ Q" K4 X1、股权激励,员工持股价格远高于目前市场价格
1 z7 d1 J' A" O2015 年 6 月 5 日通过二级市场买入的方式完成首期员工持股计划股票的购买，购 买平均价为 13.652 元/股，购买数量 4,197,420 股，占公司总股本的比例为 0.24%。" |; D P$ p( J2 ?' [) [
2、近四年平均分红率达到净利润的50%，注重广大投资者的利益- \9 b$ r4 s2 R4 p
公司近四年现金分红情况整理如下： 单位：万元
u. y# E2 v/ A% }/ U7 S3 F8 K分红年度
% o" V6 o6 f1 i- u. | | 现金分红金额（含税）/ ^4 G7 A0 l- |* R
| 分红年度归属于母公司的净利润
2 l! s2 l& |5 p( ^- L. x# \/ r | 占分红年度归属于母公司的净利润的比率) q0 i* m' r* t* h8 Y
| 2014年
2 e( U+ b0 D' v7 z | 51,798.388 R' k) M, q4 {3 N
| 101,338.83* N, Q: _. q: b' M
| 51.11- C& \- ?, ^' [5 \0 h- f$ I7 q
| 2013年" c0 j) |/ I1 c; B% E, e, p7 O
| 51,798.38, S" j8 g' ]( O+ y
| 110,733.63
5 B. t. I) r J4 r | 46.78: y* b9 {0 _! T# M& P
| 2012年% q/ r; S- H8 a
| 25,899.19
4 X1 A: a! N0 H | 45,131.98* _$ Q4 \7 {4 X( o( u" I0 y) z
| 57.39: i w! f8 w5 \! X
| 2011年% Z2 K! t- w1 \9 `. n
| 9,496.37
) F4 F* }' x' r" R | 17,002.25
5 s- C/ n" g" T6 i$ X+ ? | 55.85. `$ l/ O& q" Q- U5 a
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估值：公司近三年平均净资产收益率达到20%以上，远高于行业平均值12.72%，显示公司资产利用效率较高；目前股价处在8元附近，公司动态市盈率18 .68倍，估值较为合理。. v# q7 a& [: A2 X5 `
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h5 K( i! e0 D6 ^: R+ | : t \' a' f+ K+ Y& _
资料来源：***
, L" }* i% { J$ [. j催化剂：火电利用小时开始提升、客商银行进展顺利、定向增发完成
: Q: X8 U, X0 ?9 } y W风险提示：国内宏观经济继续下行、上网电价下调速度大于煤炭价格下滑速度、客商银行推行受阻- j# V$ n$ _( B; X6 \
【上述分析，仅供大家交流，不构成实质***，实践操作中造成的损失责任自负】
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发表于 2015-10-19 15:31:00
发表于 2015-11-8 00:50:18