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新能源电力+宝新金控，实现双轮驱动! k7 Y# o& v: S9 B% B" y. q: ?
行业分析：经济增速放缓，全社会用电量增速回落。 7月15日，国家统计局公布了中国经济上半年数据，2015年中国国内生产总值同比增长为7%。1-8月份，全社会用电量增速同比回落，工业用电量当月同比小幅增长，制造业用电量同比下降。) b1 h6 L9 ^2 Y
5 h4 }: {( m: s' L资料来源：中国电力企业联合会; n; Z$ A% M- h
1-8月份，全国发电设备累计平均利用小时2658小时，同比下降205小时，降幅同比扩大59小时。
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资料来源：中国电力企业联合会
, D. \# W5 ]2 N" ^竞争能力分析：公司主营洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电，公司业务简单明了，战略布局清晰，新能源电力“221”计划+打造宝新金控平台，实现产融结合、双轮驱动战略。新能源电力方面:陆丰甲湖湾电厂2×1000MW超超临界机组已经开工，项目计划投资88.31亿，预计年发电量可达 96亿 kWh，年销售收入约 37 亿元，年净利润约 9 亿元，项目资本金收益率约为 29%，投资回收期约为 9.7 年。本期工程 1、2 号机组分别计划于 2017 月 6 月和 10 月陆续投产。未来公司成长得到保障；宝新金控方面：
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截至 2015 年 6 月 30 日，公司通过参与上述金融企业股权投资，累计取得投资收益 21,938.35 万元，证券投资方面今年公司决定在原有 3 亿元证券投资的基础上增加不超过 10 亿元的投资额度，投资风格趋于保守，公司如此大手笔增加证券投资额度，牛市中有望增厚业绩。目前客商银行拟定注册资本人民币 20 亿元，公司出资不超过6亿，持股比例不超过30%，正在等待银监会审核批准。, i; [6 N V: e I
财务分析：
0 q* N# c, E4 K0 C: b; ~9 w1 }公司2014年开始，净利润同营业总收入开始下滑，2015年上半年，报告期内公司营业总收入同比下滑16.72%，净利润同比下滑30%，营业收入同净利润双双再次下滑，公司短期再次陷入困境。
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, D* Y, {7 T% l6 X0 Y, @- W资料来源：***
6 d( W: `- o. n6 ]其他投资亮点：5 Q. `+ s' v2 }4 I n3 W
1、股权激励,员工持股价格远高于目前市场价格
5 y' u+ u& Y( k0 P2 e2015 年 6 月 5 日通过二级市场买入的方式完成首期员工持股计划股票的购买，购 买平均价为 13.652 元/股，购买数量 4,197,420 股，占公司总股本的比例为 0.24%。" C! T- W; t7 [+ Q
2、近四年平均分红率达到净利润的50%，注重广大投资者的利益
% G, E* F% e4 n8 {, A* }公司近四年现金分红情况整理如下： 单位：万元
% W+ ?2 u% {/ n3 Y分红年度2 Y+ p7 o2 n" { l o$ L2 R
| 现金分红金额（含税）# O2 H/ o* @5 R; D6 z0 Z9 [
| 分红年度归属于母公司的净利润
* M* J* Y; \* Q" h! Z0 } | 占分红年度归属于母公司的净利润的比率% C& L; ^& E* c" O: H
| 2014年. y+ p# t/ M8 K. Z5 o
| 51,798.38. t! [; W) U, }9 q; L, w
| 101,338.83
+ ]/ i) Z: E6 I. r6 j | 51.11
5 O/ `$ S8 v* Y% a+ U5 n2 f0 g | 2013年2 v9 _% J0 e. K5 f4 z% f9 B
| 51,798.38
. d) u' J" z% K9 h; C& @7 C | 110,733.63+ a% z. x) N: V! J' @: }
| 46.78- W9 g3 a. V6 w! [% f" x; K
| 2012年
5 n+ H3 @! k- ]9 O9 D1 r6 @ | 25,899.195 X( ]& r" ?0 o! w$ A) v9 e5 E
| 45,131.98, g$ X- J2 @4 p
| 57.39
$ ]2 T* L) e/ z( t | 2011年
. R- c3 h% k% _7 @4 C, x | 9,496.37
+ \, |, x1 v3 T @2 P | 17,002.25
( g% |) v- }, G! u W( b | 55.85 R9 U2 z* t0 B6 b
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估值：公司近三年平均净资产收益率达到20%以上，远高于行业平均值12.72%，显示公司资产利用效率较高；目前股价处在8元附近，公司动态市盈率18 .68倍，估值较为合理。0 }, L9 ^3 v4 m# m3 f. O$ r
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资料来源：***
. x# r2 I, i5 I% c- ]催化剂：火电利用小时开始提升、客商银行进展顺利、定向增发完成( c S7 \9 l9 f7 k
风险提示：国内宏观经济继续下行、上网电价下调速度大于煤炭价格下滑速度、客商银行推行受阻
, ^+ O% p$ ^2 f, H j4 B# E【上述分析，仅供大家交流，不构成实质***，实践操作中造成的损失责任自负】
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发表于 2015-10-19 15:31:00
发表于 2015-11-8 00:50:18