|
新能源电力+宝新金控，实现双轮驱动$ @& c/ g y$ X" e/ j6 K3 r# |) v5 g
行业分析：经济增速放缓，全社会用电量增速回落。 7月15日，国家统计局公布了中国经济上半年数据，2015年中国国内生产总值同比增长为7%。1-8月份，全社会用电量增速同比回落，工业用电量当月同比小幅增长，制造业用电量同比下降。
, F& {( k l+ T" Y/ G% r) q+ s
+ ^( n- x% o) q: h/ `" q资料来源：中国电力企业联合会/ J1 U- L& X4 W( F4 G! V8 ~
1-8月份，全国发电设备累计平均利用小时2658小时，同比下降205小时，降幅同比扩大59小时。
o4 [; h, d: L$ }$ ^
" n9 _9 N$ V! y" t: e' I/ |资料来源：中国电力企业联合会! V9 [( s. y% K. o
竞争能力分析：公司主营洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电，公司业务简单明了，战略布局清晰，新能源电力“221”计划+打造宝新金控平台，实现产融结合、双轮驱动战略。新能源电力方面:陆丰甲湖湾电厂2×1000MW超超临界机组已经开工，项目计划投资88.31亿，预计年发电量可达 96亿 kWh，年销售收入约 37 亿元，年净利润约 9 亿元，项目资本金收益率约为 29%，投资回收期约为 9.7 年。本期工程 1、2 号机组分别计划于 2017 月 6 月和 10 月陆续投产。未来公司成长得到保障；宝新金控方面：
! Z) T A* g2 e y
* a3 A4 m3 t# i7 ^& u2 h/ N! a$ P! J) }; F: v$ y5 T A
3 B) ~! L% H5 w. t/ `* l6 e4 L' J
% W( h5 ?2 l/ E4 u2 R截至 2015 年 6 月 30 日，公司通过参与上述金融企业股权投资，累计取得投资收益 21,938.35 万元，证券投资方面今年公司决定在原有 3 亿元证券投资的基础上增加不超过 10 亿元的投资额度，投资风格趋于保守，公司如此大手笔增加证券投资额度，牛市中有望增厚业绩。目前客商银行拟定注册资本人民币 20 亿元，公司出资不超过6亿，持股比例不超过30%，正在等待银监会审核批准。; ~3 q+ F% t( O- R, O
财务分析：4 m# u6 j6 g! k b
公司2014年开始，净利润同营业总收入开始下滑，2015年上半年，报告期内公司营业总收入同比下滑16.72%，净利润同比下滑30%，营业收入同净利润双双再次下滑，公司短期再次陷入困境。8 i: `% p( d9 y0 W- m
" b/ b, i8 p1 P$ P) ~3 [资料来源：***
; t/ `/ T1 T- N" A( _6 F; {其他投资亮点：8 ]6 Q# _# [- T4 r+ U
1、股权激励,员工持股价格远高于目前市场价格
! e( T6 P& [7 T9 f* @2015 年 6 月 5 日通过二级市场买入的方式完成首期员工持股计划股票的购买，购 买平均价为 13.652 元/股，购买数量 4,197,420 股，占公司总股本的比例为 0.24%。
& ` v/ X! ~! w' l9 m2、近四年平均分红率达到净利润的50%，注重广大投资者的利益, v0 |9 U5 ~7 }( O* E/ X# B
公司近四年现金分红情况整理如下： 单位：万元
+ }; R9 |4 e9 n. x6 n% N: X. d分红年度
' B5 f( E! H! J B" A | 现金分红金额（含税）
& i Y' O/ F* p8 U# E/ a | 分红年度归属于母公司的净利润
9 H- a' ~: g: J. e% [+ S# ^2 z | 占分红年度归属于母公司的净利润的比率9 K8 f* y! A# n% h: _
| 2014年
' C) s2 ^' c3 w' D: ` | 51,798.38( u/ N7 [; ]8 v1 ~; d+ ?% O/ J% w6 l
| 101,338.83$ M! G8 S3 Q4 Q* |& N' `) v9 o% p
| 51.11
. U: I, u' s- O1 j | 2013年& E# R$ S: V- i' ?0 {
| 51,798.38
+ X0 W- K8 S; l4 X4 P8 j | 110,733.63
' O) ^ b- M9 n | 46.78
; _% m9 z! a' ~# g5 B | 2012年
4 T6 ?9 s5 P5 w6 T | 25,899.19
+ D F" P; V6 t# Y M$ b$ |4 ] | 45,131.981 O1 W! f7 [7 X1 T
| 57.39
: ~& L! c5 v0 _% A' C | 2011年4 {; t. z# U6 b1 j7 A2 z; n0 Z
| 9,496.372 u; r/ L9 L8 i( j. h! q4 j' q
| 17,002.25: o' |* l! Q! {7 Q! r
| 55.85
/ A& j0 f* j; _9 X$ i |
估值：公司近三年平均净资产收益率达到20%以上，远高于行业平均值12.72%，显示公司资产利用效率较高；目前股价处在8元附近，公司动态市盈率18 .68倍，估值较为合理。$ T7 N" h: j2 U1 Q2 Q8 f. a
" o2 F$ p3 ^/ T8 @: ~/ S
" C1 u# o4 s4 g, ?( ^6 Y/ ~
* p: x- A1 w2 C: S8 g6 _8 Z资料来源：***
C, n4 X8 I! X6 ?2 ?3 g* t6 {催化剂：火电利用小时开始提升、客商银行进展顺利、定向增发完成/ P, [3 v* ~0 x" j& A
风险提示：国内宏观经济继续下行、上网电价下调速度大于煤炭价格下滑速度、客商银行推行受阻
, s; }& L! q' l5 ?( ]1 k4 @) ?【上述分析，仅供大家交流，不构成实质***，实践操作中造成的损失责任自负】 ; ?- H! ^' r; |) [3 E
20150909 |
|
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2015-10-19 15:31:00
发表于 2015-11-8 00:50:18