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【第一私募论坛】www.simu001.cn】在价值投资理念中，经常会推荐投资者购买低估值股票，并称其具备“平安边际”。为何低估值的股票就具备“平安边际”，这须要经过以下三个问题进行会商。: p# [% P; h$ q, \: A/ R
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首先，为何有些股票业绩增加，股价却下跌？这是由于人们凡是都对高估值的股票寄予厚看。即便这些高估值的股票业绩仍在增加，可是只要增加幅度稍微不如预期，股价就会出现下跌。而此类高估值股票最担忧的，则是业绩表现不升反降。在此种情形下，股价就会遭受“戴维斯双杀”(市场预期与上市公司股价波动之间的双倍数效应)，从而造成股价在短期内的快速下跌，进而造成投资者严重吃亏。除此之外，高估值股票不仅害怕业绩不如预期，同时还担忧行业远景是否黯淡。除非所投资股票及行业的将来远景永远都是晴空万里，不然很难对高估值供给永远支持，下跌所造成的吃亏也就在所不免。! B% K9 H% X7 x8 z. M3 u {
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其次，为何有些股票业绩降低，股价却上涨？这是由于对低估值的股票，人们期看不大。这时哪怕业绩仍鄙人降，但无论是营业收进仍是行业远景，只要有些许的利好新闻，股价也仍然可以上涨。当然更为主要的是，因为低估值的股票已经跌透，所以即便业绩不如人们预期，股价也不会降低太多。尤其是那些有市净率支持的低估值股票，投资者只要抱着一种退市清理的心态(考虑到A股近况，所以退市清理今朝只能算是一种心态)，自然也就不会吃亏很多。而更为主要的是，低估值股票的业绩一旦出现好转，或者仅仅是行业出现曙光，也极易引起人们的浓重喜欢。尤其是传统周期性行业，股价上涨的速度甚至远远超前于业绩好转的速度。尤其是在美股等这类成熟股市中，汽车(行情专区)股的上涨老是提前于经济苏醒。是以，低估值股票也就加倍容易实现投资盈利。
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第三，低估值股票为何可以或许实现估值修复？所谓低估值股票，实在就是低于其内涵价值的股票。有人曾经问巴菲特关的恩师格雷厄姆，低估值的股票为何可以或许实现估值修复？格雷厄姆的答复是，他也不知道为何可以或许估值修复。但在股市傍边，却总有一种神奇的力量助实在现估值修复。估值修复的时间或长或短，短则几礼拜甚至几天，长则几个月甚至几年。所以价值投资几乎都是长线投资，就是由于估值修复的时间不成预测。当然更为主要的是，低估值的股票实在也是相对来说的。以笔者提出的市赚率为例(市盈率除以净资产收益率)，ROE为30%的股票，15倍市盈率也同样算是低估值。是以，10倍市盈率的股票未必就比15倍市盈率更值得投资，重点仍是要留意“相对低估”这四个字。/ i; k2 q2 l3 J ?' b! T
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值得投资者留意的是，“高风险、高回报”虽然在很多范畴都实用，但在股市中却并不实用。尤其是在投资低估值股票时，因为股价已经跌透，所以相对算是“低风险、高回报”的投资标的。“潮退了才知道谁在***泳”，提示宽大投资者谨记，“博傻ing”早晚城市酿成曩昔式。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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发表于 2015-2-18 20:49:52
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