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【第一私募论坛】www.simu001.cn】首先,我们来看一下论及道氏理论时作者们常会应用的“第二预测”,这是一种只要道氏理论家在主要时刻,他们所发生的看法产生不合时,就会经常不断产 生的责备（遗憾的是,经常如此）。即使是最富经验、最仔细的道氏理论分析家已以为,在一系列市场行动无法支撑其投机态度时就有需要转变其概念。他们并不否 认这一点——但他们以为,在一个持久趋势中,像这样临时性的办法所导致的损失是少少的。很多道氏理论家将其概念按期颁发出来,有助于交易者在交易前后和交易 时作一参考,在前面章节中,假如读者留心像这样的记载,就会发现那时所给出的论述,就是事先由那时公认的道氏分析家做出的。
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. ?1 O4 h% Y8 z& P“进场信号太迟”的责备
6 d, r3 o' d( J6 r8 o9 Y. q这是更为显明的不足。有时会由像这样十分不控制的评论,“道氏理论是一个极为靠得住的体系,由于它在每一个重要趋势中使交易者错过前三分之一阶段和 后三分之一阶段,有的时候也没有任何中心的三分之一的阶段。”或者爽性就给出一个典范实例：１９４２年一轮重要牛市以产业指数９２.９２开始而以１９４６ 年２１２.５停止,总共涨了１１９．５８点,但一个严格的道氏理论家不比较产业指数涨到１２５.８８是不会买进的,也必定要比较价钱跌至１９１.０４时才 会抛出,因而盈利最多也不过分６５个点或者不超过总数的一半,这一典范事例无可回嘴。但凡是对这一贰言的答复就是：“往找出那么一个交易者,他在 ９２.９２（或距这一程度五个点以内）初次买进,然后在整轮牛市中一向数年持有１００％的头寸,终极在２１２．５０时卖出,或者距这一程度五个点以内”, 读者可以试一试；现实上,他会发现,甚至很难找出一打人,他们干得像道氏理论那样良好。
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因为它包含了迄今为止曩昔６０年每一轮牛市及熊市所有的灾害,一个较好的答复就是具体研讨曩昔的六十年中的交易记载。我们有幸征得查理?道尔顿 师长教师的批准将其盘算后果复制如下。从理论上讲,这一盘算后果可以表明像这样的情形。一笔仅１００美元的投资于１８９７年７月１２日投进道?琼斯产业指数的股 票,此时正值道氏理论以一轮牛市出现,这些股票将在,而且只有在道氏理论证实确认的重要趋势中一个转势时,才会被售出或再次买进。# q1 w5 U* ^" b! ]
2 i& j1 t+ @1 P简而言之,１８９７年投进资金１００美元到了１９５６年就酿成了１１２３６.６５美元。投资者只要在道氏理论宣布一轮牛市开始时买进产业指数股票,在熊市到来之时抛出就可以了。在这一时代,投资者要做１５次买进,１５次卖出,或者是依据指数变更每两年景交一次。
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这一记载并非十全十美。有一笔交易失误,还有三次再投进本应在比上述清理更高程度长进行。可是,在这里,我们几乎不须要任何防卫。同时,这一记载并未考虑佣金以及税金,可是,也未包含一名投资者在这一时代持股所得的盈利；不消说,后者将会对资金增加很多。
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对于那些信仰“只要买进好股票,然后睡大觉”这一原则的初学者来说,对比上述记载,在这五十年傍边,他只有一次机遇购进,就是在产业指数至最低 点时,同样也只有一次机遇抛出持股,即指数最高点。就是说,１８９６年８月１０日达最低点２９.６４时,１００美元的投资到这一时段的最高点,即６０年后 １９５６年４月６日的５２１.０５,只增值到１７５７.９３元,这与遵守道氏规定操作所得后果１１２３６.６５元相往甚远。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 |
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发表于 2015-8-4 02:48:19