|
2015-07-04 凤凰财经 凤凰财经
& V0 z/ ~* o L/ B; p [- o) |凤凰财经 2 ` V# c+ Q2 a; V$ s
( ~& q; A+ Z9 ?. P9 r$ m) _
7月4日，证监会调集21家证券公司召开集会，分析了当前股票市场形势，对我国资源市场发展布满信心，划一体现，果断维护股票市场稳固发展。
: l% y" t8 \" b. _" I: H E% o, [; T( r9 `3 |& l) z! r8 o3 o
集会决定：
: Z) n& t; r9 g5 D) f2 q# e' L' }
一、21家证券公司以2015年6月尾净资产15%出资，合计不低于1200亿元，用于投资蓝筹股ETF。
2 \$ F& d9 t- j2 H2 h+ B7 p& ?+ U
二、上证综指在4500点以下，在2015年7月3日余额根本上，证券公司自营股票盘不减持，并择机增持。
- Y! g/ R6 Y5 E3 V
' R. b2 a: W: s6 t9 D三、上市证券公司将积极推动回购本公司股票，并推进本公司大股东增持本公司股票。! F: M Q X5 b8 B! A0 z7 [* v$ `
# v; V. g% Q( d! ^3 W四、按照证监会发布的《证券公司融资融券业务管理办法》等相干规定，完满逆周期调治机制，实时调解包管金比例、包管证券折算率、融券业务规模等相干指标，在风险可控的条件下只管安稳地做好客户违约处理工作。8 t% t% q9 f2 t- t: V) g! c6 s
+ `- W& ~8 L0 D* D8 Z- X8 R! S0 ?' A这21家券商是：中信证券、海通证券、银河证券、广发证券、申万宏源、招商证券、国泰君安、国信证券、中信建投、华泰证券、东方证券、安信证券、光大证券、方正证券、东兴证券、长江证券、兴业证券、东吴证券、西南证券、国金证券、齐鲁证券。' R/ I% I6 O' y6 {8 T
8 H8 u+ k4 b T* Y @3 p8 q专家点评证监会新政：购入股票的资金很大概来自于央行贷款，只要乐意无穷量子弹。
; J: P8 x, x3 r; ?1 }* v; N
3 \7 i1 u: ?5 w+ t中恒星光CEO、原苍资产首席投资官沈韬、原苍资产首席经济学家陈同辉) o* L8 K8 V( [" K
) H6 |/ h7 d" M, V; w
看到很多人对证监会救市步伐的解读好像有误，这里谈几个标题：
" _/ Z& D: K6 h- w2 ^" X6 {6 x, W( w4 Z$ y; F& Q* [& U
1、真实规模：21家证券公司以2015年6月尾净资产15%出资，合计不低于1200亿元，用于投资蓝筹股ETF。这里的1200亿并非可用于救市的全部资金。根据我们原苍资产的判定，1200亿仅仅是作为资源金，而购入股票的资金很大概来自于央行贷款。正如之前我们主张央行学习日本央行，直接公开市场操纵买入蓝筹雷同(以金融股等代替债券作为发钞抵押物)，这次接纳的方法本质上就是央行入市。一样平常公开市场操纵的流程为：央行购入债券-印出钞票；BoJ的伎俩为：央行购入风险资产(含股票)-印出钞票；而大陆接纳的伎俩为：平准基金(姑且这么称谓)购入强平股票-以此为抵押从央行借入资金(固然时间上应该是先乞贷再买)-央行印出钞票。这种印钞方式可以是再贴现大概再贷款，大概PSL等新型金融工具。一句话，只要乐意的话，无穷量子弹。
_3 x; c/ ^ H! w; `9 Z# f
" Y8 N( C1 c( C7 \% p+ T4 C2、断点机制：不方便多说，说下重点，强平的股票直接卖给平准基金，无穷制收购；不在市场卖出，不对市场造成抛压。本质上就是一种熔断机制。 2 Q4 Q+ L" O( ~1 h% U, Z
' I( y5 N% A) L/ G4 V9 a( T3、为何要救：很简朴，银行通过左券型基金、信托操持以及资管操持等正规渠道(在基金业协会存案)入市的资金资本在3500一带，券商两融资本在3000-3300一带，假如由于场外配资强平导致市场overshooting至3500以下引发强平连锁潮，则会伤及银行及券商资产负债表，引发资产负债表式阑珊。假如此情况发生，那么其所带来的就就不是2007年与2010年那样单纯的股市下跌，而是将引起连锁反应的一场金融危急。究竟前者仅仅只是导致我国储备淘汰，而后者则会影响到资源外逃、汇率贬值等一系列宏观经济标题了。8 w/ j/ ?7 ^% E: j4 m8 g* p6 p4 R
3 f$ r& g3 Z }: e4 P( S4、救哪些：我们以为应该会以救济低估值蓝筹为主。就估值而言，现在创业板团体市盈率仍靠近100倍，中小板也有靠近60倍，动用央行的资金去救济依然处于泡沫中的市场，没有乐成的先例，也难以得到社会的承认，而救济低估值蓝筹，不但通情达理，救济所需的资金以后也有红利的空间。而从告急性与技能上看，蓝筹也更关键：银行资金入市重要还是进入大票(固然也正是由于神创等难从正规渠道融资以是才催生了场外配资)，另一方面，券商体系的强平和颠末存案的银行优先的强平很轻易对接上，而通过HOMS等体系举行场外配资的股票和盘口则很难区分。3 H" f4 Q/ I& u' M$ ?) ]$ t
I/ Q0 @7 ~0 E0 a
; ]. k" J' ~6 V0 M5、印钞入市是否公道：非常时期，非常本领。美国在87年股灾与08年金融危急时也一度动用非市场化本领干涉市场。坦率地说，假如是正常的市场颠簸，确实不应该以印钞方式入场，但此轮强平连锁潮导致部门股票进入了超调状态，并有进一步危急扩大为金融危急、影响经济稳固的大概性，这是果；另一方面，这轮没有根本面支持的行情的本质是2000点以来，国家给出了不适当的预期，雷同保本高收益理财，越说“慢”牛，各人越是会急着加杠杆上，渴望赚快钱然后离场，这是博弈论(本身不早动手，等着当接盘侠么？)和合成谬误(都渴望本身先赢利，然后提前离场，让别人接盘；那么团体性的合成谬误会导致这肯定不会按照大众预期发展)的双重效果。然后在4000点的时间宣传口的推波助澜，“牛市刚起步”论则导致了市场自然调解时机的丧失；5000点后，市场久攻不下，涨不动了；加上银行间短期资金活动性收紧(隔夜到3个月的利率大幅上升)，这时间才意识到要清算配资，晚了。这是因。原来便是羁系方面造成的标题，自然末了“解铃还须系铃人”了。 6 s) N- I: K$ i8 d
# f J6 ^/ o( H2 {! H# _3 w6 I4 U6、退出机制：实际上，央行印钱买入蓝筹，在现在有非常好的退出机制。我们以为在市场稳固之后，对应央行贷款部门买入的股票，可以以资本价转售给即将入市的养老金等，以此来实现退出，收回活动性的目的。这不但不会导致货币超发和通货膨胀，同时也制止出现当养老金做好准备入市，却发行市场上无公道估值股票可买情况的发生。 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-5-21 23:36:13