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6月中旬以来，A股市场履历了汗青有数的“股灾”，其影响范围已经远远逾越A股市场自己。此前，市场不绝将抵牾的焦点归结于场外配资风险向场内两融、公募基金进而向整个金融体系的伸张。但究竟上，股指期货的巨大负基差，大概才是本轮股灾的导火索。期指市场反复出现巨大卖盘，三大期指特别是IC1507频触跌停，期指市场的恶意做空，或是这齐备的首恶。8 X3 X0 N% C$ W0 j$ @ {# N
; v1 h( g% b' o+ d+ S+ \$ T恶意做空者是谁无从考据，但是对于市场的影响是致命的。从近来几日的市场表现来看，其演进路径可以归结为：IC1507率先砸盘，负基差一连扩大，动员正股市场杀跌，引发场外融资爆仓、场内融资盘平仓、公募基金赎回，先跌停的股票卖不出去，只能卖出尚未跌停的股票，造成A股市场的大面积跌停。简言之，上述过程是自我负反馈的过程，而涨跌停板制度的存在将负反馈的过程无穷拉长。4 p' D s4 y9 c! }4 {
5 h! n4 r2 B5 g: g8 W0 q1 a股指期货市场做空者不乏两类：一是套保需求，二是谋利做空。不能否认，由于近期市场剧烈动荡，一些基金和融资盘通过做空期指以对冲正股风险。但是，期指市场的巨大卖盘，三大期指尤其是IC1507反复跌停，期指与正股的负基差征象一连恶化，这已经不能用套保来表明了；肯定存在一种乃至多种权势的恶意做空。4 N! @, g- _3 i+ v! V; I1 `6 o7 `
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毫无疑问，股市正在遭遇一场金融核危急，这场危急对于中国经济和金融体系造成巨大威胁，乃至大概高出1997年亚洲金融危急和2007年美国次贷危急对于中国经济体的伤害。& Z& L! P4 W! u+ ]) Y
9 f% K+ k1 c9 w! ]7 |' {. Q打赢这场股市战役，关系着稳增长、促转型的大局，关系着国家资产负债表的重塑。羁系层应该立刻采取果断步调，起首，对于套期保值者，期货和现货必须严格匹配。其次，对于谋利者的多头，低落包管金比例至8%，而且低落一半交易业务手续费；对于谋利者的空头，大幅增长包管金比例。末了，国家层面，汇金、社保基金等敏捷入场，购买三大期指特别是中证500对应合约的ETF，各大期货公司团体做多期指。这场股市战役的主战场，应该在中金所尽快打响。
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发表于 2019-5-21 23:21:40