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管清友:股灾已导致极其严重后果 须全力应对

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发表于 2019-5-21 23:19:23 | 显示全部楼层 |阅读模式
民生证券研究院实行院长 管清友
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6月下旬以来的股灾,已导致极其严肃的结果。市场团体风险偏好急剧降落,人气降至冰点,多头转为空,融资盘连环“爆炸”,公募基金为应对基民赎回被动抛售,银行趋于审慎,投资者恐慌感情伸张,大概引发进一步的抛售潮,住民产业瞬间灰飞烟灭,名誉被动紧缩,汇率剧烈颠簸,进而对宏观经济和金融稳固产生巨大打击,也将断送大众创业、万众创新、转型升级的大好局面。
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能否守住不发生体系性金融风险的底线,制止中国大陆出现1997年香港金融市场出现的危急,直接影响下一阶段金融创新改革成败,乃至影响到社会稳固和经济发展全局,绝不可以掉以轻心。" d/ N+ \3 c6 F

9 x( ]+ h6 q4 z/ w2 O当前,要特事特办,构造气力,出台政策,尽力应对。$ L; S1 b7 i: l) R. p

# O% n0 o: i' A" D$ `第一,同一头脑,告竣共识,在中心当局层面统筹调和救市政策。党的十八大以来,针对资源市场的一系列改革和创新办法,规复了市场的信心,引发了投资者的热情,激活了市场微观主体,有助于住民投资从不动产向金融资产的变革,有助于实现间接融资向直接融资的变革,有助于我国从金融大国向金融强国的变革。这种局面来之不易,各方都应倍加爱惜。这次股灾是在股市加杠杆配景下发生的,投资者尚未精确明确假造经济加杠杆的代价投资真谛,谋划者尚不会得当运用假造经济加杠杆的融资工具,羁系者尚未及时变革假造经济加杠杆的风险管理体制。本轮调解是金融创新改革的一次巨大妨害,但妨害是进步的必颠末程,中国多条理资源市场建立改革方向精确,发展根本牢固。
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. X6 G1 Q: `7 I& @$ d第二,切中关键,干净利落,用真金白银稳固市场。当务之急,防止从杠杆资金到公募基金的连环爆炸,引发进一步的恐慌。一是构造汇金等国家队气力购买公募基金净值,防范基金赎回潮,拉升指数,开释真金白银,托底市场,稳固预期;二是证监会明确公布控制IPO节奏,对已过会企业耽误上市融资;三是在证监会已出台政策根本上,下调印花税,切实提升市场信心;四是明确公布克制裸卖空,严查活泼做空账户;五是严查羁系部分内部和市场违规违法活动,防止长处团体绑架。
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第三,未雨绸缪,安不忘危,全方位应对国际国内金融风险。从“5.28”到“6.26”是本轮股灾第一阶段,对场外配资的羁系引发市场恐慌,进而出现负反馈。“7.1”行情表明现在A股有向第二阶段演化的大概性,国际因素叠加国内因素形成双震源。国内方面,做氛围力依然强大,必须鉴戒基金赎回潮引致公募基金被动减仓带来了连锁反应,特别是蓝筹股的踩踏风险。国外方面,希腊债务危急虽尚未到达2011年欧债危急的水平,但国际金融市场出现新一轮动荡的大概性加大。这将从两个渠道对A股产生打击:一是避险感情推动国际资源回流发达市场的安全资产,新兴市场的资产代价将随之承压,中国也将面对肯定的资源外流压力和资产代价打击。二是美元指数上涨将加紧人民币实际有效汇率的升值压力,对国内出口造成进一步挤压,加剧国内的经济下行压力。在国内市场感情尚不稳固的情况下,如果不能有效防范外部打击,大概引发国内股市的新一轮颠簸,须要高度关注。  P/ x* X: E" F/ Z" V
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第四,驻足长远,改善羁系,创建大羁系格局。此次股灾,反应出我国在金融羁系方面存在的巨大弊端,多头羁系、行政干预、沟通不畅、反应迟缓。在应对股灾的同时,必须同时改善羁系方式,把握资源市场结构和投资者特点,把握羁系的本事和节奏,严肃打击违法违规活动。尽快创建大金融羁系体系,扭转分业羁系的尴尬田地,在国务院层面设立金融羁系委员会,以便于统筹调和,应对突发事故。) t, ]+ `/ h- x9 H4 @! R

9 ?9 o, b7 x1 P恒久来看,要把资源市场建立放在实现两个一百年奋斗目的的大框架下去思索,放在实现金融强国、中华民族巨大复兴的大配景下去思索。股灾会导致金融风险伸张,将对国内金融资产安全构成巨大威胁,对中国刚刚开始强大的中产阶层形成扑灭性打击,倒霉于经济结构调解和产业升级,乃至危害社会稳固和国家发展全局,必须尽力应对。
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