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从国泰君安IPO看券商以致市场将来走势* p+ B# @; z6 l9 z; L
8 {; a- p1 U4 i% {' W4 [ \8 k1、国泰君安发行价19.71元，发行市盈率23倍，是按照2014年底摊后EPS=0.86算的。中信证券2014年EPS=1.03，静态市盈率23倍对应代价为23.69元。以是，理论上，只要国泰君安不破发，23.69元是中信证券的铁底；9 x8 a8 {% \$ E
2、若国泰君安上市首日涨幅44%，届时P=28.38，静态市盈率为33.12倍，对应类似市盈率的中信证券的代价应为34.11元，而昨天中信收盘价29.04元。因此，如果国泰君安上市首日涨停，中信如今的估值代价比国泰君安有约15%的折价。若国泰君安上市后连续涨停，其他几大券商对国泰君安的估值折价会更加拉大，理论上同板块肯定跟进上行。9 M5 q: ?; z5 r$ u8 h% D+ M
3、以是，对国泰君安上市后走势的预期会很大程度上影响如今对券商股的投资决议。对其走势无非如下几种预期：
# J. ~4 Q3 {% {" ?a.悲观预期：首日冲高回落，之后一起下行，于上市首日或之后短时间内破发，走势类似中石油。若云云走势，新股赢利效应被突破，投资者打新热情会大幅低落，许多人会遐想到中石油而看空后市，市场很大大概会开始走熊。这种市场情况下，注册制推出所带来的风险增大，由于缺少资金追捧，IPO速率肯定低落，新三板也会受到牵连，VC和PE的退出渠道又将受阻，其收益的低落会拖累创业投资的积极性。而没有! e, o/ l4 }; |* L
一个火爆的创业投资氛围，“大众创业、万众创新”的国家战略将无法实现，国家以创业拉动就业的想法也会泡汤，这又会扳连到社会稳固经济稳固的标题。个人以为，就如今的宏观经济情况来讲，牛市还不能被答应就此竣事，那么国泰君安上市后应该不会效仿中石油的走势。
5 w4 s8 b4 V# n1 fb.中性预期：上市首日封涨停，大概高位收盘，之后在25元附近震荡，跟券商股同胞们一起等候下一个风口。这种情况下，大盘多半也是震荡行情，要是有差别板块轮番领涨一下，大概能出个迟钝震荡上行的行情。预计这一震大概就得震荡到9月份了，下一个金融股的风口大概是中国安全的10送10。个人以为，这种情况的概率照旧不小的，究竟大盘调解的有点深，人气规复也要些时间。& ]# Y1 m* Z% E8 O' ?
c.乐观预期：首日涨停，之后继承上涨，能涨到哪儿就不猜了，没那么大本事。这种情况下，其他券商肯定跟风上涨，保险和银行也会有向上的动作，权重板块的上涨大概要把大盘推到6000点以上了，到时间再看其时的形势了，如今也猜不到那么远的事。个人以为，这种情况的概率也不小，究竟券商滞涨了好久了，国家队也是要赢利的，不绝压盘谁都受不了，恰好大跌后市场民气惶遽，拉一拉指数也算是维稳嘛！0 X& N+ }7 ~' d) a2 o
实在说到底，照旧要看高层是否能容忍本轮牛市就此竣事，如果高层以为注册制无须牛市配景下推出，大众创业无须火热的二级市场来做退出渠道的保障创谋利构的积极性，那么本轮牛市的逻辑就只剩下国企改革、优化国企资产负债表这一条，那么大盘走到如今这个位置已经充足许多国企通过减持来优化负债布局，以如今这个代价举行混改也绝不会造成国有资产流失，那么如今的市场情况就比力伤害了，券商股如今的代价在非牛市的情况下已经不低了。但是若高层照旧必要借助牛市配景来完成一些汗青任务，那继承持有券商照旧早晚会带来不错的收益的。
, @& T' H( P k以上纯属个人观点，究竟我们很难洞察羁系层的真实想法，渴望各人也多发表发表意见，接待讨论。 | 
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发表于 2019-5-21 23:03:46