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【第一私募论坛】www.simu001.cn】很多蓝筹股每年用现金向股东派发股息（即现金股利），巴菲特关以为，持久投资超等明星公司，将来分派的股息将会大幅增加。而未分派利润，持久也会转化成响应甚至更多的股票市值增加，所以也很是主要。是以，选股时要重视股息收益率（每股股息/每股股价），但不能只看股息收益率。- f9 B2 z! y* ^3 Q
5 h3 M, ]' i2 E3 s2 N2 Q9 Q 优良公司股息
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持久会连续增加
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股息最大的利益是现金，而巴菲特关就能找到机遇应用这一部分现金，进行收益率更高的投资。随时能用的现金远远胜过将来可能获得的投资收益，正如巴菲特关2010年所说：“我得更新一下伊索寓言中，那句一鸟在手胜过两鸟在林的名言：一个敞篷车上的女孩胜过五个德律风簿上的女孩。”3 s- u# Z! ]5 |
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最让巴菲特关兴奋的是，他持股的超等明星公司的股息未来会大幅增加：“我们此刻持有可流通的通俗股，可以分派的股息未来几乎确定会增加。此中，最大一笔股息可能会来自于富国银行。富国银行在经济阑珊的最糟糕时代持续坚持繁华成长，此刻拥有雄厚的财务实力和太大的盈利才能，但却***只能保持一种报酬的很低的派息率（每股股息/每股收益）。”9 \ M# `5 O$ I; f* K
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“将来有一天，甚至可能很快，美联储的限制会结束。富国银行就可以恢复股东应当享有的合理股息付出程度分派政策。”7 K# I( Q* E2 d7 T" f; H
$ K6 Z$ l1 V* B- j8 j3 ]) Q “我们持股的其他企业也可能会进步股息。1995年，我们完成对可口可乐股票买进之后的第一年，可口可乐公司付出了0.88亿美元的股息。此后每一年，可口可乐公司付出的股息都在增加。2011年，我们持有可口可乐股票可以或许分到的股息将会高达3.76亿美元，比2010年拉高出0.24亿美元。将来十年之内，估计可口可乐给伯克希尔带来的股息收进将比此刻的3.76亿美元再翻一番。”也就是说，跟着公司股息的连续增加，未来依照每股买进成本，每年收到的股息带来的收益率就可能高达100%。, I9 u' _5 w- M0 j& b! m: O
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保存收益往往比股利更主要# t' l# K% t' m5 }! Y# a
% e9 n4 D, e/ P 公司每年付出股息总额占其年度净利润总额的比例，或者说公司每年每股股息占每股收益的比例，称为派息率。一般公司派息率多为30%到70%，大部门公司派息率都低于50%，也就是说在利润分派比例上，派发现金的股息少，大部门利润未做分派，保存在公司里的称为保存收益（即财务报表的未分派利润）。保存收益，实在就是股东把股利以外应得的其余利润追加投资到公司。
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公司从二级市场买进股票，一般占上市公司的总股本比例相当小，作为可供出售金融资产进账。上市公司的股东大会经过利润分派计划后，作为投资方依照自身持有的股份数目确认应收现金股利。今后收到现金股利时，再计进投资收益。但保存收益尽管比股利多，而且在法令上相对是回股东享有，投资方并不能把应享有的┞封些保存收益作为投资收益进账。1 Q. X1 V" v; _& f u
0 g! Q& a% ^2 U7 P( }, z# e 可是巴菲特关2010年以为，保存收益虽然不能作为投资收益进账，但仍然很是主要，由于股票市值的持久增加总会接近甚至超过累计未分派利润：“陈述的利润只是反应了投资组合中，持股各家上市公司付出的股息。可是依照我们的持股比例，应当享有这些上市公司2010年度的未分派利润超过20亿美元，这些保存收益很是主要。依据经验，事实上也是依据投资者在曩昔一个世纪的投资经验，股票市值的持久增加总会接近甚至超过累计未分派利润，尽管是以很是不规律的情势。我们估计将来持有的上市公司股票市值增加，至少会相当于这些公司的保存收益。”8 T% M+ U/ `: Z* N6 Z
, A/ ~* w7 y% ~) @" H; i, Q! x7 t 一些投资者选股时，只重视股息收益率（每股股息/每股股价）高于存款利率甚至高于持久国债利率的股票，但巴菲特关对保存收益很是重视，提示我们持久投资选股并不能只看高股息收益率。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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发表于 2015-7-26 05:54:05
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