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【第一私募论坛】www.simu001.cn】 尽管投资者对上证综合指数、沪深300指数等指数耳熟能详，可是，关于指数的很多细节，也许大家并不十分了解。$ m4 W) P# E; U* t) D9 G( w
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赚钱不一定要靠个股，股票指数也可以很厉害：A股投资者往往喜欢自行购买个股。但事实上，股票指数就是由个股构成的，当大势向好时，其表现也可以很惊人。举例来说，1964年至今，恒生指数上涨约230倍，这还没有考虑股息；1980年到2000年标普500大约上涨了15倍，而全收益口径的回报约是18倍左右；而2008至今阿根廷股指上涨了大要10倍。4 S3 Q, \: e; w( f7 c
) Q6 G6 m) Q- S 股票指数没那么容易跑赢：虽然股票指数的持久表现并不差，可是今天的A股投资者不爱指数自有原因。相对大部门中小市值个股，主板股票指数在曩昔几年表现其实太差了。, V" o2 V I K* a' W
1 u! L; _$ |/ x* f) V 不过事实上，在成熟市场，股票指数可没那么容易跑赢。在美国市场，机构投资者作为一个整体在持久很难跑赢股票指数，而A股投资者在曩昔几年的逾额收益重要来自小公司估值的抬升。: C4 N0 F: |& E6 K* ?6 Y5 c
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股票指数可以预防通胀：很多投资者购买房地产的时候，有一个来由就是房地产可以抗击恶性通胀。可是，假如说投资者对房地产的权属是由房产证和地盘证承载的，那么电子化的股权凭证对应的实体企业为什么就不能抗击恶性通胀呢？
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- H* ]) Y. H& x; a" {0 d/ r; A' Y 一个历史上活生生的例子产生在1990年前后的阿根廷，当时阿根廷M2口径下的货币总量，在4年里增加了5万倍。后果，同期的股票指数上涨了大约8万倍。+ w3 h( E/ h4 B8 K
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基本面指数比通俗指数更靠谱：尽管股票几乎可以被列为增加最快的大类资产，可是通俗的股票指数也有不靠谱之处。具体来说，因为常见的股票指数重要由市值加权盘算而得，像这样一般的股票指数就容易对市场热捧、估值更高、市值更大的股票配以较大的权重，对市场萧瑟的股票配以较小的权重。而这种“追涨杀跌”的盘算方法，会导致股票指数的持久收益有所降低。0 i e9 d3 R" v5 I: ^
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而基本面指数则屏障了这种问题，这种指数重要应用股票的基本面，而非包括了市场心理的市值进行加权。在Jeremy Siegel的《股票持久投资》(Stocks for the Long Run)里对这种股票指数进行了详尽研讨，并发现这种抛弃了市场心理的股票指数相对一般的股票指数在持久的表现会更好。
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- L# X) P' j6 f& u- `8 t, v 关于股票指数的常识很多。但总的来说，我们必需看到，股票指数在持久是一种很好的投资品，而加权方法、分红、估值等因素则会影响回报率的高下。在投资股票指数的时候，投资者必需对这些问题进行具体的审查，才能获得更优良的回报。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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发表于 2015-7-15 02:13:08
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