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【第一私募论坛】www.simu001.cn】所谓股市的一级市场风险，重要是指投资者在一级市场上认购了新发行的股票从而带来的风险。一级市场风险本应受到投资者的充足重视并谨严面临，然而久长以来被忽略并造成负面后果。市场上对此也存在着不同的熟悉。我们一贯以为，理性对待一级市场风险是宽大投资者介入此中必需具备的基础常识。以下我们将经过几个具体概念进行说明，供宽大投资者参考。/ O7 L8 O& w1 Q+ I. T+ d
/ I$ d) N# C c1 ?# I/ W 概念之一：A股市场的一级市场风险比较单一，就是一二级市场价差。: l# ?0 E- [# r; u, W4 L
6 s0 ?& L5 o! \ 辩驳：这种说法比较单方面。一级市场风险实质上是投资风险的一种，依据风险的表现情势，我们将其分为两大部门，一部分是经过一级市场自身表现出的风险，具体包含但不限于：从发行方角度，信息不合错误称或内部人控制、募资目标及资金投向等因素的不判断性可能会造成发行订价误差，带来投资风险；从发行机制和中介机构角度，财务报表和审计的客观性、发行订价方式的合理性等因素可能使发行价钱偏离现实价值，带来投资风险；从发行市场角度，是否合适监管请求、是否获得足量认购等因素可能会对发行可否成功造成影响，带来投资风险等等。另一部分是须要经过二级市场才能充足表现出来的风险，这部门重要就是一级二级两个市场的价差带来的投资风险。可见，一级市场风险包含很多内容，不能仅仅了解为一二级市场价差带来的风险。
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) B' t' x# K" a9 [4 U 概念之二：我国A股市场发现了“新股不败”的神话，也就是说投资一级市场即打新股是“零风险”投资。
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辩驳：我们以为没有所谓“零风险”投资存在。A股市场的“一级市场零风险”、“新股不败”，指的是新股上市后二级市场价钱老是高于发行价，“破发”的股票凤毛麟角，一级市场上买进二级市场上抛出总有正收益。实在正如我们前面总结的，“破发”并不是一级市场风险的全部，不破发未必就没有风险，立立电子(002257,股吧)的发行就是例证之一。别的，这种现象之所以存在，更深条理的原因是股票发行的订价机制。在新股发行轨制改造前，必定水平上的订价干涉和窗口领导使得订价方法没有完整市场化，一级市场价钱便不能够作为有用进场信号反应客观价值，反应真实需求，反应理性预期，而二级市场的交易基础是市场化的，这就必定造成统一只股票在两个市场间的价差，“新股不败”现实成为一种跨市场套利。跟着新股发行轨制改造，慢慢市场化的订价机制将使一级市场订价与二级市场价钱进一步接轨，那么我们有来由相信，所谓“新股不败”将会成为永远的神话不成重现，一级市场风险必定会成为所有一级市场投资者必需稳重看待的内容。0 n+ y$ }+ R' R. s2 j3 J& k7 V
; S1 }# B: v! T+ Z 概念之三：一级市场风险对其他投资影响不大，由于它的影响仅限于打新股，不打新股就不须要理会。 M) V, g/ m' A3 q. `( O* P# o/ u
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辩驳：我们以为，一级市场风险不是孤立的，忽略风险猖狂“打新”衍生出的一些投资行动很值得警惕，比较突出的就是猖狂“炒新”。“炒新”是“打新”的衍生和成长，重要原因是两者有着共同的思惟基本，即对于新股股价的非理性预期。盲目介入“炒新”的投资者往往是被新股上市猖狂的涨幅吸引，在没有客观判定新股投资价值的情形下跟风操作，等待其连续暴涨从而获得逾额收益。然而后果怎么样呢？“深交所金融立异试验室分析陈述显示，于7月10日上市首日买进桂林三金(002275,股吧)(29.08,-0.12,-0.41%)的小我投资者人数为26510人，两周(10个交易日)之后，有82.4%的投资者为吃亏，整体吃亏6480万元；首日买进家润多(34.25,-0.65,-1.86%)的小我投资者数目为25437人，两周之后有99.5%的投资者吃亏，整体吃亏1.26亿元。盲目炒新股蕴含的太大风险再次凸显，对宽大中小投资者尤其如此：按投资者类型进行细化分析，在介入桂林三金和家润多首日买进的投资者中，持股市值10万以下的小我投资者账户占比分别高达71.83%和62.69%，吃亏账户比例到达81.83%和99.86%，合计吃亏2743万元和4790万元。可见，介入上市首日买进的重要是中小投资者，该类投资者的吃亏金额最多，吃亏账户比例很高(转引自深交所网站)。”这些惊心动魄的教训应当使宽大投资者引认为戒。8 c9 l) H W+ a% U
( ?* e( D3 E& ]9 q( | 概念之四：知易行难，控制一级市场风险似乎没有行之有用的操作方式。
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% G0 _) T% X4 {& q" S 辩驳：我们以为，可以从以下方面来有用控制一级市场风险。首先，应当深刻了解一级市场风险，充足熟悉到控制这些风险的主要性和忽略这些风险的迫害性；其次，可以细化一级市场风险并逐项判断对应的控制方式，好比要控制发行公司信息不合错误称的风险，须要从更多角度客观评价该公司基本面状态，要控制公司订价方式合理性带来的风险，须要具备基础的价值评估常识，要控制公司合规监管方面的风险，须要实时关注监管层的信息和风险提醒通知布告，并参考媒体***对公司的评价等等；同时，应当用成长的目光对待一级市场成长的趋势，跟着新股发行轨制改造的推动，市场化订价必定会缩小一二级市场价差，强化一级市场风险；最后，还应当理性面临与一级市场相关的一些投资行动可能带来的风险，好比新股投资等，沉着面临一些过热的炒作，少一些盲目，多一份平安。
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1 S! X8 C: V8 r" n 经过以上会商我们可以看到，理性对待一级市场风险十分主要，有用控制一级市场风险有章可循。我们相信，跟着投资者的不断成熟和市场的进一步完美，尤其是新股发行市场化改造的深化，一级市场风险会越来越为宽大投资者重视，有用控制一级市场风险也会为投资者好处的实现做出更大的进献。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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