□招商证券 低碳经济将是未来的趋势，对于商用车而言排放尺度提升最具操纵性，如轻卡国三尺度严酷实行等。现在威孚高科（000581）的业务完全围绕排放尺度的提升举行调解，技能上相对领先。/ {( M5 k" y3 Y. |
三大主业锁定未来发展目标。公司定位为工程动力焦点零部件企业，未来努力打造三大主业：传统业务油泵和油嘴、新型零部件加工制造及环保财产（后处理处罚体系）。业务体系均创建在公司较好技能根本与领先开辟气力上，并精密贴合商用车节能减排的发展趋势，未来远景值得等候。
/ F h0 ^& m- J) _. e5 K, K 博世汽柴2010年增速将维持在较高水平。2008年博世汽柴贩卖约莫45万套高压共轨体系，此中30套配套重型车，总收入52亿元，预计2009年博世汽柴高压共轨体系贩卖40万套（25万套用于重型车）。重型车用高压共轨体系销量小于2008年的重要起因于：2008年透支了约莫8-10万套，预计2010年将到达38万套水平。我们估算2009年博世汽柴红利约5亿元，2010年将靠近8亿元水平。
, B9 V/ r% d1 r, d1 h 中联电子有望带来惊喜。该公司2008年收入靠近40亿元，红利8亿元，本年1-9月份红利9.8亿元。合资企业业绩开释具有显着的四序度效应，按照行业销量增速以及公司客户的开辟，预计2009年贩卖收入增长高出50%，规模效应显着，预计净利润将到达17亿元水平。纵然思量中联电子资源公积金增长及少量管理费用的付出，中联电子2009年利润至少能到达8亿元，守旧预计2010年仅增长12.5%，实现净利润9亿元。& p5 |) i& Z, H; T. k& i
威孚力达与威孚金宁将快速增长。威孚力达重要谋划净化器和消声器，红利增长泉源于净化器，产物上风在于旗下威孚环保具有自主配方本领。预计09年将实现净利润6千万元。威孚金宁现在产物包罗机器泵以及VE分配泵，VE分配泵现在处于供不应求局面，预计2009年实现利润靠近5000万元，2010年销量有望出现大幅度增长。% `1 Z9 L& i! G& {0 ?
综合以上分析,公司三大主业发展方向明确，有望成为商用车实现减排过程中受益较大的零部件企业，预计2010年EPS预将达1.05 元,给予公司25倍PE相对公道，维持公司“剧烈保举-A”的投资评级
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发表于 2019-5-6 11:20:23