国内整个镁行业从本年二季度以来出现连续回暖态势。2009年二季度以来，中国镁产量和镁合金出口量都体现出猛烈的回升态势，表明环球对镁的需求在渐渐复苏。由于云海金属的镁合金出口量占天下出口量的40%，天下出口数据上升根本反映出云海金属出口销量在3月触底后实现了稳步增长。% ]; o9 ]: M: p6 K* O4 [
预计镁价在2010年上半年存在10-20%的上涨空间。我们判定镁价上涨除了鄙俚需求在渐渐好转外，缘故原由还包罗(1)对镁具有替换性的原铝以及镁的紧张鄙俚之一的铝合金代价出现连续上涨，(2)其紧张质料煤炭和硅铁代价出现上涨。
* {2 s/ P* A& |3 e7 f/ T8 z @, Z1 S 公司增发项目产能计划更加科学。巢湖云海由于生产技能更加美满，在节流能源低沉资本方面优于行业匀称值。别的巢湖优质的白云矿资源也使公司矿石资本降落，而生产后剩余的镁渣可贩卖给当地水泥企业，到达循环经济同时进步效益。
' w3 J' X& P& j! K. I6 V% `$ \" ^ 巢湖云海建成后将大幅增长公司产能，同时在肯定程度上改变公司的运营模式。起首，其不再向其他原镁企业采购粗镁，而转向从矿石到镁合金全财产链生产模式；其次，闻喜云海的产量将随鄙俚需讨情况机动调解，成为整个公司应对市场厘革的调治器。, x2 P# I7 t; H$ Y* _3 I* L
风险因素：一是竞争对手对云海金属节能技能的模拟，大概开辟出别的节能生产技能，大概在未来在肯定程度上削弱公司的竞争上风；二是现在五台及闻喜云海的产能未完全开启，而未来2-4年内巢湖10万吨产能将建成，市场可否完全消化此产能有待进一步观察。
* |5 t! E& C8 i7 o9 f 估值略有偏高，趋势投资者可以关注镁价走势。我们预计公司09-11年业绩为0.15/0.33/0.43元，对应PE分别为109.2、49.6和38.1x，估值偏高。公司定向增发认购价12.82元，折价23.7%，有肯定的吸引力。发起长期看好镁行业发展远景的投资者可以思量到场，趋势投资者可以关注镁价上涨带来的投资机遇。（国泰君安证券( P6 Q, \2 I& x2 T
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发表于 2019-5-6 11:20:21