铁路建立正进入高峰期，铁路装备行业也即将南北极分化，此中线下装备增长于来岁开始就将增长放缓，而线上装备仍将连续增长。同时，安信证券以为将来几年该行业的利润增长将快于收入增长。基于产物匿伏需求较大和出口远景较好，安信证券对车辆子行业的长期发展看好。在投资战略方面，看好高铁受益品种将来两年的体现，如中国南车 （601766，收盘价5.81元）、期间新材 （600458，收盘价19.52元）等。3 n& c2 c+ @6 E& x# ~
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看好车辆子行业的长期发展
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随着铁路建立进入高峰期，来岁开始铁路固定资产投资的增速将显着放缓，与此对应的是，线下装备（与路轨干系）的增长于来岁开始就将增长放缓 （部门产物大概于来岁就到达峰顶），而线上装备仍将连续增长，预计2012年下半年开始增长放缓，铁路装备行业即将南北极分化。( T. g7 n! Q7 b& d0 [3 J
* X/ X7 d3 |- x+ I3 J) G& L 安信证券看好车辆子行业的长期（3年～5年）发展。由于现在市场对铁路装备行业的增长可连续性存在疑虑，就3年～5年的时间来看，线下装备的增长可连续性较差，但对线上装备来讲，担心是没有须要的。在国内需求超预期、出口增长空间巨大的情况中，车辆及干系零部件需求的可连续性较强。1 h$ m3 u% g4 E% T: U7 f
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从分业务来看车辆各产物的情况，除平常客车的需求将降落外，别的产物的增长远景均有大概超预期。此中，2012年我国的动车组的存量需求高出1600组，这与铁道部预计的2012年存量800组而言，安信证券以为动车组的匿伏需求至少要高出近100%。在将来两年，我国电力机车的匿伏新增需求也将为1900辆左右，与铁道部现在每年采购400辆～500辆机车对比，其增长速率将较快。别的，高铁建立一方面直接带来了干系铁路装备的当前需求，另一方面又会通过加速都会化历程来推动城轨干系装备需求的将来增长。
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1 ~7 {2 `6 T" F5 w0 x 随着毛利率的稳步提拔及费用率的降落，安信证券以为将来几年行业的利润增长将快于收入增长。
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; t. }# Y, h0 m; E8 X, z, p关注南车等高铁受益品种
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4 B2 { K2 q6 E' u% i! d 由于年初板块相对估值较高，存在业绩透支征象。随着本年市场的回暖，现在这一征象已很好的缓解。安信证券以为随着行业高增长期的到临，来岁板块上涨空间显着，尤其是车辆干系生产企业。因此上调评级至“领先大市－B”。从上市公司角度来看，以货车为主的上市公司投资机遇不显着，来岁更多地体现为生意业务性机遇，如年初货车招标超预期等，从中期来看，看好高铁受益品种将来两年的体现，如中国南车、期间新材等。: N% ]; x; r% O! ], K
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此中，中国南车是我国铁路装备双寡头之一，将充实受益于铁路建立，动车组需求将超预期，公司现在产能受限，预计会进一步扩产，将来两年动车组将进入高速增长期。而且就将来的国际竞争来看，安信证券以为其相对北车会占优，将来有大概成为新的举世铁路装备巨头。/ x! I" O& ]) w, c' ], v8 f
7 D( {$ j9 Z; j* m! o 在红利推测方面，预计公司将来三年的每股收益分别为0.15元、0.22元和0.37元，由于公司增长明确，是行业中受益最大的公司，可以在行业匀称2010年30倍市盈率的底子上给予5%～10%的溢价，对应公道的股价在7元左右，公司现在在铁路装备板块中唯一连续性较强且估值偏低的，因此进步评级至“买入-A”。（安信证券)
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发表于 2019-5-6 11:20:09