公司不停保持高速增长的态势。自04 年以来，公司净利润的复合增长率为25.9%，贩卖收入的复合增长率为30.4%，累计分红7.358 亿元，现有现金27.58 亿元，合计每股3.02 元。
" w9 ]; ~- Q' r: ^ 公司本年的出卡量为36 万多套，低于我们此前预期的40 万套，紧张缘故原由是金融危急导致认定管理办法推迟出台。我们以为，欺压认定有利于国家税收的征管和公平，在10 年经济环境好转的环境下，认定管理办法有望出台。以此推测，来岁的出卡量应该不会低于40 万套。
& n$ l! |7 P( n: Q+ S 税控收款机有大概成为公司新的利润增长点。此业务是公司最有竞争力的项目，本年上海已经开始大规模推广，黑龙江的招标工作正在举行。
* ^* a9 u9 f1 L# N# S) J+ G5 o& S 有望进入到军事信息化范畴。公司母公司航天科工具有很强的军工配景，并故意将航天信息打造成信息化平台。公司本年收购的华迪公司具有较强的软件开辟和硬件集成本领，子公司金卡公司是我国最早开始对RFID 举行研究和应用的企业之一，公司的综合技能力气在军事范畴应大有可为。" h, U1 ~: Q3 T0 z( x3 @; h
我们预计，09、10、11 年公司的EPS 为0.71、0.86、0.99 元，当前的估值显着低于行业均匀程度，即便不思量其进入军工范畴对估值的提拔，守旧给予10 年30 倍的估值，则公道代价为26 元附近，给予增持评级。（华泰连合证券研究所）
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发表于 2019-5-6 11:17:58