事项:
; n7 ~4 n! E& F& d7 i1 a 招商证券公布了2009 年度业绩快报,预计公司09 年度归属母公司全部者净利润较上年同期增长80%以上,扣除非常常损益后归属母公司全部者净利润较上年同期增长60%以上。
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扣除非常常性损益后EPS>0.88 元,符合预期根据公司公告测算,2009 年公司每股收益将大于1.01 元,扣除非常常损益后,每股收益大于0.88 元,减持博时基金贡献业绩0.12 元,整年谋划根本符合市场预期。$ u( g6 X- W$ B& V
经纪业务市场份额连续提升 1-11 月,公司经纪业务市场份额匀称为4.09%,较08 年3.8%上升7.6%;年度内各月间市场份额走势也渐渐提升。公司固然业务网点仅71 家,但部均产能较高,反映出良好的展业本事,公司11 月份公告有5 家新设业务部获批,在现在券贸易务部每次申报有数量限定的环境下,部均产能较高的证券公司将在新网点竞争中得到更大上风,公司市场份额存在继续提升的大概。& |: X) e+ ] s7 H7 M
投行业务受益于新股上市和限售股权处理 }& H" o( J2 [& N- H4 L
09 年新股发行制度改革以来,公司共承销发行IPO 项目11 个,此中3 只为创业板,别的为中小板,累计召募资金85.5 亿元,中小型公司IPO 本身承销费率较高,而且发行承销费广泛采取的累进制模式,在超募状态下,公司IPO 承销收入较为可观。别的公司开展的限售股权管理业务,也提供了较高的收益率,未来该业务有望扩大睁开。10 年,在现在新股IPO 融资速率较快的环境下,公司项目储备富足,市场化运作本事强,投行业务红利效应仍有望继续。1 t9 N! Z: ]# L5 v ?3 ]
资产管理业务稳固,创新业务在路上
! V, I I# }7 v# Q 09 年末,基金市场规模2.67 亿元,博时、招商基金资产净值分别为1505 亿和356 亿元,出现逐季稳固增长态势。公司在管理因博时基金收购而导致的净资源稀缺标题后,将有更多的精力用于创新业务的拓展,旗下PE 公司也将举行增资并开始运作,别的,公司也在积极准备融资融券和股指期货业务,并夺取使用招商系平台上风团结展业。
, r5 c; u9 V) G- v3 x 给予公司“审慎保举”评级,关注限售股解禁前后的投资时机根据当前证券公司相对估值比力,思量到公司良好的发展性,公司股价可以给予肯定水平的溢价,但市场受公司发行时网下认购限售股影响,股价未能随板块同步活动,短期内,在限售股解禁前后,发起关注其间大概存在的投资时机。从长期来看,公司代价处于公道区间,给予“审慎保举”评级。(国信证券研究所7 P9 F% o$ ?6 M& Y a/ l
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