□中证证券研究中央 李波
. }5 K8 T' @+ @8 U1 x( ` 2009年12月份我国出口实现大幅增长，市场由此预期2010年出口复苏很大概会超出预期，并成为经济复苏的主旋律。受此影响，2010年集运和港口行业有望实现全面复苏，投资时机将渐渐显现，发起关注中远航运、中海集运、上港团体等重点个股的时机。9 |) I6 p2 j2 v( X% a
集运：出口点亮复苏信号" S) K" K0 Y+ K1 R
12月份我国出口数据超预期增长，同比大幅增长17.6%，环比增幅达15%，远超汗青同期水平。受此刺激，海运股在本周的前两个生意业务日大幅上涨，中海集运、中远航运等重点个股的累计涨幅都凌驾了10%。
4 W$ I, z& v, w5 Q 在外围经济不绝规复的配景下，2010年举世贸易形势将显着好转。受其推动，海运业的需求增长和运价提升较为确定，行业景心胸以及上市公司业绩水平有望大幅提升。详细来看，集装箱运输子行业更加受益出口数据的超预期复苏。, B6 Y: Y. a' ]
由于贸易形势的改善，集运行业的外部环境已经出现好转。近期集装箱运输需求显着增长，运价保持上升态势，在传统淡季不降反升。数据表现，2009年12月中国出口集装箱运价指数（CCFI）月度环比上涨2.4%，并于1月8日到达1004.58点，这也是2008年12月中旬以来初次站上千点关口之上。) R) t' `4 G) _
12月集装箱运输的“淡季不淡”充实反映了出口的超预期复苏。申银万国指出，西欧贩卖和库销比的共同上升将动员货运量连续升温，从而支持西欧运价在春节小高峰前继续上行。# z* h5 F( K. @9 i) U; K6 Z
预测2010年的集运市场，预计全行业的亏损额度将较2009年大幅淘汰，出口的显着改善将为行业带来复苏信号，下半年有望实现红利。此中，出口数据的连续超预期将成为集运板块股价大幅上涨的催化剂，个股保举中海集运、中远航运和中国远洋。- p" n+ ?0 T$ o7 Z! ]8 Q
港口：驱动力由单转双& ]6 H. L% ~) }- @
陪同出口的超预期好转，12月份我国沿海港口外贸集装箱吞吐量也大幅提升，同比增长5.1%，增速比上月提升了6.9个百分点。重要外贸港口上海港和深圳港的集装箱吞吐量环比分别增长了7.5%和1.3%，好于汗青水平。
" a4 @& j& c& J- R" ^7 x$ n% a$ X 2009年港口行业的复苏重要是由内需拉动，散杂货港口表现优于集装箱就反映了这一点。随着出口复苏的预期升温，预计2010年整个港口行业复苏的驱动力将转为由出口和内需双轮驱动，从而实现景心胸全面回升。此中，集装箱港口将受益于一季度集装箱的强劲复苏，迎来行业反转。
4 F) x9 G9 l. m9 { 中金公司推测，我国出口增速2010年由负转正至10%，此中一季度将迎来最为强势的反弹；与之符合，集装箱吞吐量增速将从2009年的-4.2%转正为2010年的10.5%，此中2010年一、二季度的增速将到达更高的15.6%及13.2%。别的，预计重要港口的集装箱装卸费率将布局性上升5%-10%。可见，2010年一季度是投资集装箱港口的较好机会。* _6 ?$ S! k) l' _+ Z. Y! C$ p4 }
个股方面，深赤湾、上港团体等以集装箱业务为主的龙头公司业绩对集装箱吞吐量、装卸费率高度敏感，预计“量价齐升”将为其带来生意业务性时机。别的，日照港、营口港、锦州港等散杂货港口上市公司的高发展性依然值得关注。+ {- j9 E& j) w4 }
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发表于 2019-5-6 11:17:45