总体判断,现在交通运输各子行业根本面向好,乃至凌驾预期。在出口复苏主题下,航运投资感情正在积累,我们预期1 季度航运公司业绩将出现显着改善;短期发起设置航运。对于港口,我们服从自下而上,选择2010 年业绩明白增长的日照港。同时,上海世博会将于5-10 月召开,我们以为上海本地交运股的主题性投资行情将一连。我们发起增持交运行业,短期发起设置航运航空,而上海本地交运股和日照港则可作为2010 年可设置品种。
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集装箱市场1 月15 日提价实验良好,并酝酿继承提价,现在部分航线运价已经高于2008 年同期程度,运营中的船舶到达保本状态。预计中国远洋集装箱业务和中海集运2010 年减亏幅度超预期,乃至靠近盈亏均衡。煤炭需求繁茂推动BDI 上涨,而未来一段时间,矿石货量大概重新放出,BDI 预计仍有上冲阶段;国内矿石高库存则大概维持一种常态。油轮市场上,VLCC 租金程度则将上冲到10 万美元/天以上。我们预期航运公司业绩在2010年1 季度实现同比环比的大幅度上涨。短期发起增持航运股。# A1 d1 t- N5 {5 H7 W
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中国远洋:集装箱业务2010 年减亏幅度将比之前预期更好,乃至靠近盈亏均衡均衡;2010 年业绩预期进步。(1)公司4 季度及2010 年1 季度实际经业务绩都可实现红利;预期1 季度可实现EPS 在0.10 元以上;(2)BDI 在1季度运行在3000 以上,乃至继承上冲;(3)2010 年我们推测散货可红利50 亿左右;集装箱亏损20 亿左右;整年EPES 估计0.4 元左右。由于散货已经红利,我们可以接纳分布估值方法(PE 方法给予散货业务13-15 元估值,PE 方法给予港口物流3 元左右估值,PB 方法给予集装箱5 元左右估值,给予目标代价在20 元以上。6 E# ]) i! p2 S: c% p: V
% E" @$ |" L4 s+ D 中远航运:2011 年业绩增长最为明白,增长来自半潜船和重吊船运力的投放。推测2011 年业绩增幅可在100%左右。
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& ?$ W5 ^9 h+ [9 H2 z) _) X9 g4 o 招商汽船:期租、程租方式联合,策划模式包管业绩颠簸远弱于行业运价颠簸。1 月新交3 艘船舶(2 艘VLCC,1 艘CPAESIZE)。4 季度及1 季度油轮和散货运价上涨,推测公司1 季度业绩将有不错表现,可在0.10 元以上。+ o D( f( E9 A& [' X$ S( `
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日照港:中长期业绩增长明白,业绩增远程径清朗。我们推测2010 年EPS 在0.35 以上,高于现在市场广泛推测程度,乃至还大概超预期。(1)提价,可以增厚EPS 约7 分;(2)资本控制,矿石船埠二期徐徐发挥效应,有助于低落单吨短倒,提拔毛利率;(3)西二期收购之后,对2010 年整年业绩可增厚;增厚EPS 约0.03 元;(4)矿石吞吐量2010 年维持增长,增幅预计5%以上。远期,公司增长的动力则来自于 1)煤炭将成为下一个业绩增长推动气力。现在公司煤炭吞吐本领有4500 万吨,但2009 年实际吞吐量只有2000 多万吨,本领富裕,未来随着晋中南煤炭通道徐徐开通,煤炭业务量将徐徐增长;(2)外延式扩张,团体化工品等船埠资产的注入。6 E5 `9 @; d4 Q
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上海本地交运股:与奥运会比力,世博会可显着促进本地的客流和商业运动的活泼;而在国资委企业整合的配景下,本地公司未来都具有资产整合的预期;其次,一些公司还具有匿伏资产。综合思量世博效应、整合预期、牌照代价以及匿伏资产,我们现在保举锦江投资、海博股份、强生控股、申通地铁等公司。（长江证券）3 |; q7 h6 x* t4 i- `4 ^6 v
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发表于 2019-5-6 11:15:16