行业产销团体环境。12 月汽车产销分别完成152.47 万辆和141.36 万辆,比上年同期分别增长145%和92%,产销量再次创历叱新高。
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$ B! t: ^) M5 u7 h8 Z 从各车型的产销完成环境看,不上月相比,乘用车和商用车生产分别增长10%和9%,贩卖分别增长6%和3%。 乘用车细分车型产销。除交织型乘用车出现了环比回落外,其他车型仍旧保持较快的增长。12 月政策的微调对部门持币待贩者产生年条件前消耗的生理影响,使得末了一个月汽车销量出现了显着的翘尾征象,轿车单月销量到达创记载的82 万辆就是最好的证实。/ k2 { \2 ]. x) c% X% Y! n
# g$ a6 {3 a2 y" D 商用车细分车型产销。商用车市场增势依然良好。12 月商用车各车型继承维持稳固增长,此中重卡销量6.26 万辆,同比增长209%,轻卡实现贩卖14.95 万辆,同比增长108.73%,大中客销量为1.89 万辆,同比增速37.93%。. z# Q! L; ]8 W0 z$ r
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出口环境。从分月出口环境看,下半年以来汽车出口形势有好转迹象,降幅徐徐收窄。根据协会公布的汽车整车企业出口环境看,2009 年汽车出口33.24 万辆,比上年同期降落46%,此中乘用车出口14.96 万辆,比上年同期降落57%。
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2 o8 O8 D6 J3 C/ l! `& M0 w 政策新动向。优惠叠加,对自主品牌的小排量车型产生积极影响 1 v/ k$ E! F8 o) a7 E* j
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投资计谋
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从短期来看,市场对于透支消耗的担心愈演愈烈,而基金年底的调仓举动也使得 2009 年赢利最为丰厚的汽车股特别是乘用车成为起首减持的对象。因此,我们暂时下调乘用车行业评级至中性。但是对于销量的推测,我们仍旧维持前期的判定,轿车的供需仍旧偏紧,库存仍旧维持低位,4S 店代价也仍有下浮的空间,因此短期的提前消耗,并丌会太过透支 2010 年的销量。
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, }( Q2 F; Q4 y- Q3 d" ^' {5 @1 G 乘用车个股股价在回调充实之后仍会有参与的机会,特别是拥有小排量车型的自主品牌,如江淮汽车(600418) 、长安汽车(000625)等可重点关注。而重新政策受益、出口复苏以及新能源等方面思量,商用车以及零部件行业估值则更具有安全性和超预期的大概,因此维持商用车及零部件行业增持的投资评级。
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7 E( J F" u# p 可重点关注轻卡、客车龙头,如福田汽车(600166) 、江淮汽车(600418) 、宇通客车(600066)和金龙汽车(600686)等,以及未来有明白的整合收贩预期的零部件企业,如宁波华翔(002048) 、一汽富维(600742) 、东风科技(600081)以及华域汽车(600741)等。(李寅康 东吴证券)
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