□中证证券研究中央 王维波 根据WIND资讯的数据统计，克制25日披露年报的174家公司2009年筹资运动现金流出额算术均匀值为27934万元，而2008年全部上市公司算术均匀值为803809万元，有了较大幅度降落。只管不敷200家公司的数据未必能精确反映全部上市公司的全貌，但这种征象肯定程度上分析2009年严肃的经济形势对上市公司的投资运动产生了较大影响。不外分季度的数据表明，随着经济形势的好转，上市公司投资力度也在加大。, E' m( A z3 g+ u: }; U
投资现金流大幅淘汰0 k$ Y. \( l$ N
从已披露2009年年报的174家上市公司现金流量看，其投资运动生产的现金流出大幅淘汰。" s9 x8 N" q! U
根据WIND的数据统计，这174家上市公司投资运动产生的现金流量净额均匀值为-21172万元，同比降落约80%，这表明2009年上市公司对外投资力度大幅降落了。
( \$ c2 }0 a3 a/ @; x9 F 众所周知，上市公司投资运动产生的现金流净额通常为负值，特殊是在企业的发展时期，表明其处于规模扩大的状态，从理论上讲这有利于其未来的进一步发展。因此，现金流量表上公司投资运动产生的现金流净值绝对值越大表明其当期对外投资越多，反之则表明其投资在降落。
% K, m1 c( s/ b7 B7 x 上市公司2008、2009年这两年投资运动产生的现金流净额出现云云大的厘革，是与这两年经济形势厘革同等的。2008年上半年经济处于过热状态，企业红利状态良好，远景一片乐观，都加大了投资力度。因此，从团体看投资运动产生的现金流出较大，净值表现为负值绝对值较大。只管2008年第四序度受美国金融危急影响经济形势灵敏下滑，但从整年看上市公司的投资力度还是比力大的。
% n# t: h. e! Z: {/ O2 ~ ^% h 进入2009年后，经济形势仍旧非常严肃，只管当局出台一系列促进经济发展的政策，但公司谋划仍受到较大影响，业绩下滑。因此对外投资力度削弱，在财政报表上即表现为投资运动产生的现金流净额绝对值大幅降落。! g0 x0 U* X( E/ s5 d. m
不外值得留意的是，只管整年上市公司的投资力度降落，但分季度来看，却呈徐徐增长态势。从环比看，投资运动现金流净值均匀值第二季度比第一季度大增104%，而第三季度比第二季度进一步增长24%。只管第四序度数据不全难以举行比力，但从前三个季度即可判断，随着我国宏观经济的徐徐好转，企业的信心及投资力度在显着回升。
2 o5 u! T! r1 ` 筹资积极性仍高
1 J7 @% x; @ M/ k0 x0 |' L5 ^- i- h 从上市公司筹资运动产生的现金流净额情况看，以披露年报的175家上市公司算术均匀盘算，2009年均匀值为23125万元，而2008年全部上市公司的相应算术均匀值为25246万元，仅淘汰8.4%。这表明，只管2009年经济形势比力严肃，但上市公司的筹资运动热情好像不减，与2008年相比上市公司均匀筹资数额降落幅度并不大。
8 D" Y; ^4 F- o0 n 从上市公司的融资情况看，根据WIND的统计数据，2009年5月份开始上市公司举行增发的家数开始显着增长，当月为12家，而4月份仅9家，整年增发融资额到达3032亿元。从配股情况看，2009年前7个月没有，而8-12月则为10家，筹资额到达106亿元。而从首发情况看，2009年上半年只有1家公司，而下半年到达110家，筹资总额到达2022亿元。
( `3 _( h- K( S" }! } 这重要是由于2009年股市行情比力好，有利于发挥上市公司的融资功能，同时通过扩大融资也有利于公司增长投资，促进经济走出低迷。
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发表于 2019-5-6 11:12:03