银行“再融资”犹如巨大的阴霾极重地压在银行股的头上：投资者担心： （1）银行巨额再融资对资源市场活动性形成压力？6 M4 s6 f1 |0 z. U, `0 D9 Q$ \
（2）银行再融资频度到底有多大？过于频仍的再融资将对银行股形成巨大打击？* L0 O% y! ~+ {$ ^* Q
（3）银行再融资对其EPS 形成摊薄，将吞噬银行外貌上的发展？ o, u9 c% U- w' q" F0 P5 F) w
通太过析，我们以为：
6 Y- r. e3 ^1 u7 l' T/ z 银行再融资带来的资金压力有限，其负面作用根本消化。
* f% Q$ _8 E. I 2010 年银行再融资总规模预计为2170 亿元，但此中A 股再融资规模只有1530 亿元。假如再思量银行大股东到场所带来的资金缓解作用，其对A 股的资金压力更小。
9 Y7 N3 a* W7 b! D" R/ D 而除已公告再融资方案外，银行股权再融资需求已经很小。假设核心资源富足率要求分别为7%，2010 年上市银行核心资源缺口仅为91亿元。假设大行核心资源富足率尺度为8%，中小行核心资源富足率尺度为7%，则2010 年上市银行贷款增长的最大潜力为9.8 万亿，对应全行业贷款增长的最大潜力为17.8 万亿。可见，资源富足率羁系尺度进步对2010 年银行业信贷增长无显着制约。$ t. X1 ^# f. @8 n
银行股权再融资不会过于频仍，银行再融资一样平常可保3 年资源富足。* M7 z/ E9 Z" B1 @" V
一方面是金融危急引发银行业资源羁系尺度进步，一方面是09 年国内贷款高速增长后资源富足率的显着降落，这两方面的协力推动了本轮银行再融资高峰，这种环境是特别的临时的。9 r8 {9 K, i1 A% `6 X3 \$ `
根据我们以下分析，本轮银行再融资一样平常可保其3 年内资源富足无忧，因此银行再融资的频度不会过于频仍。
, r) i! t5 \* b& Q 银行再融资对其EPS 的摊薄效应有限。( G9 P3 z4 i1 r. e7 y, l0 a
我们分析以为，银行再融资对其EPS 增长的摊薄效应为3%至4%，同时银行再融资后，其PB 会更低，估值上风更凸出。8 H1 m2 R; M$ G# x, P
银行股投资机遇逐现，维持增持评级。
1 x" g. d5 M& n# d' K! s4 N4 @- h 随着大行再融资方案的渐渐明了，我们以为，银行再融资的负面影响根本消化，压在银行股头上的黑云也将渐渐消散。加上融资融券与股指期货的邻近，我们以为，银行股有望渐渐走出低迷，步入上升通道。
{$ A r5 ^) g$ I 个股选择上，注意发展性和金融创新两条选股思绪（3+5）。发展性方向重点保举深发展、南京、兴业3 家银行；金融创新方向重点保举招行、民生、交行、浦发、工行等5 家沪深300 权重股。（国泰君安证券）) V; R/ T) \" x o! h2 y l# H+ ]
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发表于 2019-5-6 11:12:02