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国泰君安:银行再融资格局逐步明晰,投资机会逐现

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发表于 2019-5-6 11:12:02 | 显示全部楼层 |阅读模式
银行“再融资”犹如巨大的阴霾极重地压在银行股的头上:投资者担心:  (1)银行巨额再融资对资源市场活动性形成压力?
. F- ~) e' O% e  a  (2)银行再融资频度到底有多大?过于频仍的再融资将对银行股形成巨大打击?' M  S% T. B* w8 x' R/ w% M# B" [
  (3)银行再融资对其EPS 形成摊薄,将吞噬银行外貌上的发展?( d9 F+ n* j% L- G( E& |
  通太过析,我们以为:0 ^( u0 A% Z7 B7 `/ _1 d0 {
  银行再融资带来的资金压力有限,其负面作用根本消化。- @" h. a' R4 X2 S: Q) C3 T
  2010 年银行再融资总规模预计为2170 亿元,但此中A 股再融资规模只有1530 亿元。假如再思量银行大股东到场所带来的资金缓解作用,其对A 股的资金压力更小。) G; N% I& x+ h5 R
  而除已公告再融资方案外,银行股权再融资需求已经很小。假设核心资源富足率要求分别为7%,2010 年上市银行核心资源缺口仅为91亿元。假设大行核心资源富足率尺度为8%,中小行核心资源富足率尺度为7%,则2010 年上市银行贷款增长的最大潜力为9.8 万亿,对应全行业贷款增长的最大潜力为17.8 万亿。可见,资源富足率羁系尺度进步对2010 年银行业信贷增长无显着制约。
) |6 w3 h% d! S: w, ~+ B  银行股权再融资不会过于频仍,银行再融资一样平常可保3 年资源富足。+ g1 z: k* H$ G. o9 O
  一方面是金融危急引发银行业资源羁系尺度进步,一方面是09 年国内贷款高速增长后资源富足率的显着降落,这两方面的协力推动了本轮银行再融资高峰,这种环境是特别的临时的。5 K; {7 ?1 E1 J* P, g6 O
  根据我们以下分析,本轮银行再融资一样平常可保其3 年内资源富足无忧,因此银行再融资的频度不会过于频仍。" W# |- q6 z5 H
  银行再融资对其EPS 的摊薄效应有限。9 \- z. V( G# p( Z; F' p; Y
  我们分析以为,银行再融资对其EPS 增长的摊薄效应为3%至4%,同时银行再融资后,其PB 会更低,估值上风更凸出。
: ?0 y  ~: a. ~* ?  银行股投资机遇逐现,维持增持评级。
! p2 o4 U5 q& A& q  随着大行再融资方案的渐渐明了,我们以为,银行再融资的负面影响根本消化,压在银行股头上的黑云也将渐渐消散。加上融资融券与股指期货的邻近,我们以为,银行股有望渐渐走出低迷,步入上升通道。( S, f: \4 B9 R& J9 M- I
  个股选择上,注意发展性和金融创新两条选股思绪(3+5)。发展性方向重点保举深发展、南京、兴业3 家银行;金融创新方向重点保举招行、民生、交行、浦发、工行等5 家沪深300 权重股。(国泰君安证券). W6 L' g! R/ k5 V3 ~

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