银行“再融资”犹如巨大的阴霾极重地压在银行股的头上：投资者担心： （1）银行巨额再融资对资源市场活动性形成压力？4 [+ y/ o# [# B+ l
（2）银行再融资频度到底有多大？过于频仍的再融资将对银行股形成巨大打击？
& O. t% p! g5 `* Z. ` （3）银行再融资对其EPS 形成摊薄，将吞噬银行外貌上的发展？2 G! U! l; Y6 b" ?5 U
通太过析，我们以为：! }0 z7 u. z0 E1 R, H8 h% V% [
银行再融资带来的资金压力有限，其负面作用根本消化。
4 ~( {/ x; ^5 w 2010 年银行再融资总规模预计为2170 亿元，但此中A 股再融资规模只有1530 亿元。假如再思量银行大股东到场所带来的资金缓解作用，其对A 股的资金压力更小。+ w/ `9 {) T& d- o' n
而除已公告再融资方案外，银行股权再融资需求已经很小。假设核心资源富足率要求分别为7%，2010 年上市银行核心资源缺口仅为91亿元。假设大行核心资源富足率尺度为8%，中小行核心资源富足率尺度为7%，则2010 年上市银行贷款增长的最大潜力为9.8 万亿，对应全行业贷款增长的最大潜力为17.8 万亿。可见，资源富足率羁系尺度进步对2010 年银行业信贷增长无显着制约。+ I" {+ c( J a& T9 V* l
银行股权再融资不会过于频仍，银行再融资一样平常可保3 年资源富足。
- E& \ y/ j3 ]$ e w 一方面是金融危急引发银行业资源羁系尺度进步，一方面是09 年国内贷款高速增长后资源富足率的显着降落，这两方面的协力推动了本轮银行再融资高峰，这种环境是特别的临时的。
2 R. x8 `. [+ N- w( H 根据我们以下分析，本轮银行再融资一样平常可保其3 年内资源富足无忧，因此银行再融资的频度不会过于频仍。2 \, N, e' J! @* M- N. H
银行再融资对其EPS 的摊薄效应有限。7 U4 w% ~1 e( p. R/ Y4 p! u ^8 N
我们分析以为，银行再融资对其EPS 增长的摊薄效应为3%至4%，同时银行再融资后，其PB 会更低，估值上风更凸出。( w" p* b+ Q; `. i0 j6 x
银行股投资机遇逐现，维持增持评级。+ X$ ^. K( m5 ~
随着大行再融资方案的渐渐明了，我们以为，银行再融资的负面影响根本消化，压在银行股头上的黑云也将渐渐消散。加上融资融券与股指期货的邻近，我们以为，银行股有望渐渐走出低迷，步入上升通道。
/ N0 e+ |9 Y* o 个股选择上，注意发展性和金融创新两条选股思绪（3+5）。发展性方向重点保举深发展、南京、兴业3 家银行；金融创新方向重点保举招行、民生、交行、浦发、工行等5 家沪深300 权重股。（国泰君安证券）
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发表于 2019-5-6 11:12:02