1、 亮点：1)零售贷款、贸易融资等特色业务发展精良，非利钱收入和佣金增长敏捷，表明业务已进入良性发展轨道。2）拨备覆盖率上升到162%；综合分析，深发展资产质量稳固。 2、不敷：净息差上升痴钝，4 季度单季净息差上升1 个BP。我们对息差举行了拆分：上升痴钝的紧张缘故起因是4 季度贷款收益继续降落；企业存款（包罗企业定期存款）比例上升。1 R! l( q a8 ` S6 W7 y" t
3、关注深发展主题性投资机会。我们判断，深发展与安全银行在较短时间内举行业务整合的大概性大。业务整合带来的资源层面的运尴尬刁难深发展的流通股东有利。深发展后续想象空间较大，安全入主之后，深发展无论是被打造成金融团体的“银行平台”，还是借助安全上风敏捷发展 “零售银行”，都有大概形成独特的发展模式。按定向增发摊薄后盘算，深发展2010 年EPS1.69 元，PE 为14倍，对行业估值均值溢价10%左右。我们以为，鉴于深发展在银行业的独特性和稀缺性，估值溢价有扩大的空间，发起关注其主题性投资机会，维持“增持”的评级。（华泰连合证券研究所）* E* l4 w+ g Y% Q1 @9 w
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发表于 2019-5-6 11:11:41