“一地三线”战略奠定发展新格局。“一地三线”战略的全面推进将使将来日照港三大重要货种铁矿石、煤炭和石油的装卸量出现爆炸式增长，尤其是煤炭和石油的装卸量由于基数低，增长空间巨大。从装卸毛利率角度分析，石油装卸的毛利率最高。 吞吐量增势喜人。2009年全港货品吞吐量突破1.81亿吨，同比增长20%，此中上市公司完成1.44亿吨，同比增长31%，远远高出8%的行业匀称增速，此中以煤炭吞吐量的增速最大。2010年日照港全港货品吞吐量有望轻松突破2亿吨。4 V8 G+ ~& j" W m$ x5 z: V, }7 r
铁矿石装卸挑业绩大梁。铁矿石装卸量占上市公司吞吐总量的70%，成为公司利润的最重要泉源。6 k: X* w H' g; A
团体资产分表明入值得等待。现在团体旗下另有石油和液体化工、集装箱、粮食、木片和木柴等船埠类资产和地盘类资产，以及铁运、轮拖等运输类资产，合计未上市资产合计高出120亿元，待培养成熟后有望分表明入上市公司，直至实现主业资产的团体上市。将来木片吞吐量有望成倍增长，现在铁运和轮拖公司的红利状态较好，以油船埠资产的注入最具想象空间。9 ~3 D( K% y2 q2 |! T4 A
投资评级。作为正在崛起的新欧亚大陆桥头堡，公司在金融危急条件下已体现出较强抗周期性颠簸本领，随着环球经济的徐徐复苏，公司良好的发展性将再度得以完满演绎。猜测2009年和2010年EPS分别为0.25元和0.40元，维持“保举”评级，公道估值在PE25倍，即股价9-11元之间。2 T& @# l, ^( ~! c, t
重要风险提示。铁矿石装卸量过于会合，周边港口竞争猛烈，“一地三线”战略推进进度存在肯定的不确定性。（齐鲁证券研究所）* v- L: G3 ]3 {$ e% s
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发表于 2019-5-6 11:11:39