一、通讯板块哪些公司10/11 年将确定性、超预期增长？ 2009 年多家通讯装备公司业绩超预期增长，推动股价涨幅超100%。2010 年我们盼望探求到10/11 年确定性、超预期增长的公司。在“估值相对公道时”参与，有望得到逾越行业的超额收益与绝对涨幅。我们以为：近期上市的7 家“超募者”将是“确定性、超预期”增长的主力军。3 [# u' z# C2 l5 w7 I0 J
二、IPO 超募：超募者有望确定性、超预期增长。
! o/ p% Y: A) J: e8 e. W! O/ a. E 近期IPO 的7 家通讯装备公司广泛超募，部分大幅超募（超募比例在70%-480%）。现在市场对其增长预期重要基于IPO 订价时的筹划召募资金。我们以为：超募资金将通过四条途径推动超募者实现确定性、超预期增长。1）扩张现有业务2）并购外延扩张3）拓展相干范畴4）改善资产负债。, i. Q4 S5 o4 x% W
三、行业需求：繁茂需求打开超预期增长空间。
) G% Q* ]6 {, J9 D& R 行业需求景气是实现“超募者超预期增长”的须要条件。7 家超募公司广泛处于需求繁茂、行业会合度较低、有望连续增长的“后3G”子行业。未来超募者有望依附其资产大幅提拔的上风，以及现在处于低位的基数，实现确定性、超预期的连续增长。已往两年中，三维通讯、新海宜就是借助资源市场气力，敏捷扩大自身规模，连续提拔行业职位的范例代表。8 ^. e7 o* L9 F: x* a
四、股价催化剂：红利推测上调与外延式扩张。) _' A4 O6 d O r4 |% N
我们预计10H2 财报公布、潜伏外延式扩张筹划公布，将推动市场渐渐上调各公司红利推测，这将成为股价上涨催化剂。我们从ROE 和收入/净资产的角度定量测算：7 家超募公司10/11 年红利推测存在较大幅度上调空间，部分公司现在的估值已经具备吸引力。
! a$ l& Q+ r" k# k' \8 s Y* I 五、保举组合：“鼎中海”。
& H5 a% \! H% {- @8 s" U) U0 N 7 家公司中我们保举“鼎中海”：世纪鼎利、中利科技、日海通迅。发起关注：键桥通讯、华星创业、梅泰诺、神州泰岳。（国信证券研究所）- y. b) ?0 F' B5 h6 K/ s; R' _ L
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发表于 2019-5-6 11:11:38