修建行业代价发掘告急来自三个方面：（1）行业景心胸，细分行景象气提拔时红利和估值均提拔；（2）地区逻辑，体现为地区主题和向更多地区拓展实现增长；三是红利模式，体现为横向产业链计划施工运营延伸，以及纵向产业链向差别行业拓展。
. z, E* t7 C, [# ` 春节前基于以下逻辑调研和保举了中工国际：（1）国际承包商、业务模式独特；（2）中小板非蓝筹白马股，备考红利猜测1.5 元业绩、估值相对较低；（3）业务在外洋复合环球经济复苏主题；（4）团体大资产公司小资产“漏斗型”股权资产布局。/ x# Q. z9 j% e
之后基于：修建装饰与土木修建、装备安装共同构成修建行业，修建装饰位于修建业产业链条的后端。从施工流程上分为：计划、施工、质料供应、工厂化部品部件加工等环节。从金螳螂和洪涛新签订条约发作式增长、亚夏上市刺激保举后端装修产业链。
% \) V( y( R- v6 B# X4 { 撰写了地铁深度研究陈诉保举宏润创建和粤水电。宏润创建 2009 年新签订地铁条约20 亿，天下2010～15 年地铁投资规划11568 亿元、长三角2211 亿元，地铁发展空间巨大。2009 年房地产净利润1.42 亿，现在储备房地产项目红利猜测约26 亿，弹性巨大。
' a/ Y5 S% X+ V; j/ }& b- S# i 宏润创建 2010-2011 年EPS1.28、1.78 元。现在2010-2011 年PE 为17.4、12.5 倍数，低于中小板32、25 倍数。公司2010 年后业绩进入发作式增长期，现在为业绩拐点期，渐回高速增长期有助于公司估值提拔向中小板靠拢，发起继承增持，目的代价28 元。3 E6 t( A9 u8 P
龙元创建临安项距萧山国际机场 1 小时、杭州半小时车程。首期开端规划焦点启动区2.8 平方公里，操持在2015 年完成开发创建。月尾上报当局审批，操持本年拿600-800 亩地皮，夺取5-6 月左右可以拿250 亩地，此中100 亩别墅项目夺取2011 年实现预售。0 `9 i" E. [ p3 E* `6 a
龙元创建将来代价提拔有赖纵向产业链乐成且：（1）纵向产业链延伸到更多其他行业；（2）横纵向产业链红利模式变革复制到其他更多地区，公司精良谋划机制和进取精力或足以支持。发起审慎增持。潜伏风险是房地产受政策克制和红利模式变革受阻。
4 D; x- v) `) A3 U2 l 龙元创建和宏润创建为将来 1-2 个月上海本地修建股首配。两者差别在于前者为地产施工和开发，处于红利模式变革转型期，后者为地铁施工和地产开发，两项业务均具有切实高增长弹性。共同之处注册地均在宁波，均发展于宁波、人脉和资源驻足于宁波。（国泰君安证券）0 q8 G5 l2 j; K! o/ j0 x
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发表于 2019-5-6 10:32:27