公司日前发布业绩快报，一季度公司实现归属于母公司全部者的净利润在3,300 万至3,600 万，与上年同期相比增长900%-1000%。预计公司一季度实现每股收益0.08 元到0.09 元之间，公司业绩的大幅增长符合我们在09 年底的预期。 业绩的增长重要来自于红利本领的提拔。公司产物以箱板纸为主，箱板纸代价自本年初以来，增幅约为12.8%，而自客岁12 月份以来的增长幅度27%以上。一季度代价的大幅提拔重要是受到资本的推动，由于较高的贩卖代价对应低价的原质料使得毛利率程度提拔较大，但是二季度是否可以或许维持还要看需求规复的程度。
' e" I: @3 \" K; S. V$ W3 W 新项目投产是公司新的利润增长点。公司共计拥有92 万吨高档包装纸的产能，此中箱板纸67 万吨，白面牛卡纸5 万吨，瓦楞纸20 万吨。如今，随着行业回暖公司的产能利用率提拔幅度较大。别的，20 万吨白面牛卡纸项目将于2010 年5 月份投产，这将成为公司本年业绩的另一个增长点。
( N+ a1 L0 @8 x0 Y 箱板纸景心胸与出口的关联度非常大，预计公司仍将由此获益。由于包装纸与斲丧需求的关联度更高，同时预期出口的增速会在本年继续加大。因此，我们依然连续09 年底计谋会时的观点，以为包装纸的景心胸在本年会有较好的表现，公司也将继续由此受益。
" v0 s" Z* v' U/ J H0 V 下调公司的投资评级至增持-A，6 个月目的价提拔至9.46 元。预计公司09、10、11 年的每股收益分别是0.07元、0.43 元和0.58 元，随着造纸行业的复苏，特别是出口复苏的加速，包装纸在本年的景气反弹力度将继续，拥有上风纸种的景兴纸业仍会继蒙受益。根据公司二级市场的表现，我们下调公司投资评级至增持-A，6 个月目的价为9.46 元。（安信证券研究中心）0 p. w, R+ q5 d5 A. U G; n& t
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发表于 2019-5-6 10:32:21