业绩的增长重要来自于红利本领的提拔。公司产物以箱板纸为主，箱板纸代价自本年初以来，增幅约为12.8%，而自客岁12 月份以来的增长幅度27%以上。一季度代价的大幅提拔重要是受到资本的推动，由于较高的贩卖代价对应低价的原质料使得毛利率程度提拔较大，但是二季度是否可以或许维持还要看需求规复的程度。 新项目投产是公司新的利润增长点。公司共计拥有92 万吨高档包装纸的产能，此中箱板纸67 万吨，白面牛卡纸5 万吨，瓦楞纸20 万吨。如今，随着行业回暖公司的产能使用率提拔幅度较大。别的，20 万吨白面牛卡纸项目将于2010 年5 月份投产，这将成为公司本年业绩的另一个增长点。
. U; g! u! I% Q. j6 z& u9 k 箱板纸景心胸与出口的关联度非常大，预计公司仍将由此获益。由于包装纸与消耗需求的关联度更高，同时预期出口的增速会在本年继续加大。因此，我们依然连续2009 年底战略会时的观点，以为包装纸的景心胸在本年会有较好的表现，公司也将继续由此受益。
7 Q6 j2 ^) \" w" r" M 下调公司的投资评级至增持-A，6 个月目的价提拔至9.46 元。预计公司2009、2010、2011 年的每股收益分别是0.07 元、0.43 元和0.58 元，随着造纸行业的复苏，特殊是出口复苏的加速，包装纸在本年的景气反弹力度将继续，拥有上风纸种的景兴纸业仍会继蒙受益。根据公司二级市场的表现，我们下调公司投资评级至增持-A，6 个月目的价为9.46 元。（安信证券研究中心）) K' U2 x! Z) d3 J7 n) X! O
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发表于 2019-5-6 10:31:17