行业设置. J: I( d, L, S1 s) E9 |- R ]0 d( L
通胀主线：超配黄金（抗通胀）、金融（资产质量提升、加息预期）、资源品（煤炭、有色）、零售（受益CPI上涨）。# h5 \. k4 ~( E
RMB 升值主线：超配航空、造纸、资源品。
8 i" Z/ X8 ]0 T8 N g( O 工业利润向上游转移主线：PPI 分项数据体现，工业代价正从制造业向质料、上游资源品转移。发起超配上游资源品（煤炭、有色、铁矿），底子质料（底子化工）。发起低配呆板、电力装备、交运装备、信息装备。但超配工程呆板（10 年保障性住房供给大概超预期，行业估值低）。6 w! B- [9 l# A, P( U8 i
利润从中游制造业向上游转移＋RMB 升值预期主线：低配出口制造业，包罗纺织服装、家电、呆板装备。* N5 X8 d- P" M8 Z8 ]
调结构促内需主线：传统斲丧类长期超配，短期热门不在，标配发起。以TMT 为代表的新兴斲丧长期超配，短期因涨幅过大，标配发起。
' G* i7 ^# I0 ` e% U5 d: E+ z( | 我们猛烈发起超配上游资源操行业。它们符合3 条投资主线：通胀、RMB 升值、工业利润向上游转移。（海通证券研究所）+ o9 ^, W, L' }# a
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发表于 2019-5-6 10:31:17