2009 年初以来的国际商品浆代价的大幅飙升是超市场预期的，究其缘故原由重要是危急改变了商品浆的供需关系，我们以为商品浆价的影响因素正在改变，但是高浆价不可制止。 高浆价将带来自制浆比例高的企业红利大幅提升，我们以为拥有较多自制浆的企业将在2010 年分化出来，它们的业绩超市场预期的大概性极大。2 S9 ^: N6 t& J' _; A) g) s8 H% j
高浆价给掉队产能的镌汰带来超预期的大概性，市场化的镌汰结果大概会好于行政下令。8 e: \- e6 n' t- {/ z
人民币升值静态测算：升值 1 个点，行业利润上升3.5 个点，大概人民币升值也会带来纸业的超预期。" i( `3 f! k5 ]6 ~$ W
我们以为将来的产能开释影响在如今的股价已经得到反映，纸业估值处于汗青较低的位置，但是高浆价带来的自制浆高红利导致造纸企业2010 年的业绩超预期却尚未得到市场的认同，我们调高行业评级至“增持”。" E! g2 _* j( m. p1 J+ ~8 |
我们选择股票的计谋：
5 e- K+ Q8 E" N6 {5 }4 m 我们选择自制浆比例高的企业，标的岳阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业和太阳纸业；
, C' X4 f4 W( p; c, U! N 我们看好将来行业连续向好的箱板纸，标的景兴纸业。（国金证券研究所）9 ^9 j. F/ Q. n" c
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发表于 2019-5-6 10:31:16