自有资金运用沿着自营和创新两个方面加速投入。自营额度到达100 亿元，但我们判定仍以低风险投资为主；创新业务方面，融资融券额度、香港业务分别到达80亿元和40 亿元，均居行业火线。 得到首批融资融券试点和股指期货IB 业务资格。现在这两项业务安稳推进。我们仍然维持整年带来5%-10%增量收入的判定。
# {: @& M; Y9 g/ p7 C% w 直接投资业务沿海富产业、开元投资和海通产业三大平台同时向前推进，近两年将进入劳绩期。海富产业基金将通太过红贡献业绩，第二只基金将开始召募；开元投资已有两个项目上市；海通产业基金公司及其首只产业基金也将启动。
1 \2 M ~! F: D0 P7 m) |6 w7 D 对大福证券的并购后整合已经开始，大福证券将定位于“3 个平台、4 个联动”，整合完成后，海通证券的香港业务也将跃上新的台阶。对百瑞信托的收购仍在审批中。# V) b$ ~8 G$ j7 v
投行业务本年将有实质性提升。2010 年以来，海通证券已完成中行次级债、华泰证券、浦发次级债等投行项目，季度承销额居行业第二位；整年跻身行业前3 位没有太大标题。
j( q4 e9 `& s, D, o. `: T4 N0 _ 1 季度市场成交水平同比增长23%，沪深300 指数下跌6.43%，但公司资产设置较为妥当，自营应仍能实现红利。我们预计1 季度公司实现净利润10.8 亿元，同比增长8.5%，环比增长11.2%。+ {4 [# m B+ f7 _0 Y9 T. D
本年将有42 亿股限售股解禁，解禁后公司将实现全流通。团体解禁压力并不大，仅少数民企、以及需满足“一参一控”标题的少数股东有抛售要求。
* q$ U5 a; q7 M. k; {7 W 我们仍然维持增持评级及21 元目标价。市场价升量涨、融资融券和股指期货超预期将是催化剂。关注融资融券和股指期货对市场的影响，这一影响将有用传导至公司上来。（国泰君安证券）
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发表于 2019-5-6 10:31:14