原油：我们以为近期支持并推动油价走高的紧张因素是：（1）良好的经济数据（2）市场对紧缩性预期的变化（3）依然充裕的活动性。我们预计二季度油价环比会有所走高，但对短期高点看的并不是特殊高，预计均价会在80-85 美元/桶之间，紧张由于（1）年内经济增长和政府政策始终是处于相互作用、博弈状态（2）总体宽松的供需根本面也不支持代价过高。
6 t, i) d) F0 p) E 成品油：当前成品油调价窗口已经打开，如果可以大概调价，我们预计幅度在200-250 元/吨，不确定点紧张在于政府对春耕和CPI 的思量。对于调价，我们要夸大的一点是由于炼油和贩卖具有跷跷板效应，因此如果不调，短期的综合影响并没有想像的那么坏，但调价与否终极表明白政府对定价机制实行的态度，因此不调，将来的不确定性会加强，更多影响的是预期。3 月份国内炼油价差环比上升1.4 美元/桶至7.12 美元/桶，高油价效应将紧张在四五月份显现。
6 A5 `* I; r% o/ ` 化工：3 月份东南亚大宗化工品代价走势有所分化，合成树脂中1、2 月份涨势迅猛的乙烯、聚乙烯出现了肯定回落，PP、PS、PVC 代价高位盘整，合成纤维与合成橡胶则继续较强势上行，PE 价差回落至1 月份程度。
3 s+ ]2 l/ T. k0 K 自然气：一季度用气旺季已过，国内自然气4 月将提价预期再起。我们预计调价幅度依然照旧落在我们此前判断的0.20-0.30 元/立方米区间内。别的，据悉资源税出台大概会在下半年，因此短期调价对上游油气类中石油、中石化有利。同时，调价预期短期也会推动一些类干系公司股价上升包罗都会燃气、华鲁等煤头类尿素、LPG商业的东华能源等。
* T1 _$ J4 `! v+ y3 Z; U# W 油田服务：3 月份环球海上钻机新增条约的增长了9 艘，使用率环比继续小幅回升1%至78.7%。日费率的表现依然滞后，墨西哥湾250-300 英尺自升式钻井船以及西北欧尺度自升式钻井船日费率指数本月出现微小上升。! M8 X2 a8 l0 h# q+ Y: H4 E/ l! f P
重点公司一季度业绩前瞻：我们预计中石油、中石化、中海油服、辽通化工10 年1 季度每股收益分别为0.18、0.20、0.23、0.08 元，中石油、中石化同比分别增长75%、55%，中海油服小幅增长，辽通化工预计与客岁持平。0 i0 D& Y, q- H4 c4 r
投资计谋：3 月份中石化取得了3.9%的绝对收益，跑赢大盘2 个百分点，与我们此前判断符合合。但短期成品油调价耽搁会对中石化股价形成肯定压抑。如果调价符合预期，预计公司股价可以在之前的12 元左右得到支持。思量到国际油价近期走高以及自然气提价预期比力剧烈，我们以为对中石油股价会有肯定推动，但预计向上空间也有限。维持化工类辽通和沈化增持评级，辽通装置负荷已到达肯定程度。对于中海油服，从中长期角度我们依然看好。（申银万国证券研究所）
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发表于 2019-5-6 10:31:08