行业设置9 r( N$ q% w8 |1 C% `1 S& |: G8 T
通胀主线：超配黄金（抗通胀）、金融（资产质量提升、加息预期）、资源品（煤炭、有色）、零售（受益CPI上涨）。
# ~/ S( D; E m) e1 p RMB 升值主线：超配航空、造纸、资源品。
' d; o+ c6 n. C6 K 工业利润向上游转移主线：PPI 分项数据表现，工业代价正从制造业向质料、上游资源品转移。发起超配上游资源品（煤炭、有色、铁矿），根本质料（根本化工）。发起低配呆板、电力装备、交运装备、信息装备。但超配工程呆板（10 年保障性住房供给大概超预期，行业估值低）。 W; Y, g( P. U" v+ x( X
利润从中游制造业向上游转移＋RMB 升值预期主线：低配出口制造业，包罗纺织服装、家电、呆板装备。) R5 k2 X( t1 L1 A4 x1 h) S+ `
调结构促内需主线：传统斲丧类长期超配，短期热门不在，标配发起。以TMT 为代表的新兴斲丧长期超配，短期因涨幅过大，标配发起。3 W: h! A: F4 t) U
我们剧烈发起超配上游资源操行业。它们符合3 条投资主线：通胀、RMB 升值、工业利润向上游转移。（海通证券研究所） g" k# ]: u E5 F
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发表于 2019-5-6 10:10:08