2009 年初以来的国际商品浆代价的大幅飙升是超市场预期的，究其缘故因由紧张是危急改变了商品浆的供需关系，我们以为商品浆价的影响因素正在改变，但是高浆价不可制止。 高浆价将带来自制浆比例高的企业红利大幅提升，我们以为拥有较多自制浆的企业将在2010 年分化出来，它们的业绩超市场预期的大概性极大。
. H9 m- j# `# K1 G. q4 E' W0 j! S 高浆价给掉队产能的镌汰带来超预期的大概性，市场化的镌汰结果大概会好于行政下令。
/ r, k6 G, _% {- `1 C( i* Z4 D 人民币升值静态测算：升值 1 个点，行业利润上升3.5 个点，大概人民币升值也会带来纸业的超预期。( _% F- C7 V0 n' ^3 f: W
我们以为未来的产能开释影响在如今的股价已经得到反映，纸业估值处于汗青较低的位置，但是高浆价带来的自制浆高红利导致造纸企业2010 年的业绩超预期却尚未得到市场的认同，我们调高行业评级至“增持”。. Q5 Q: u F# m
我们选择股票的战略：, s1 o% \! g# h% c2 j' `; }
我们选择自制浆比例高的企业，标的岳阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业和太阳纸业；2 x& }4 ]# A T" B; s8 e
我们看好未来行业一连向好的箱板纸，标的景兴纸业。（国金证券研究所）/ p* C" t# ?& q E3 X ]
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发表于 2019-5-6 10:00:20