第一、1Q10收入增长20.8%，净利润增长51.6%，EPS0.08元。6 x, }. G4 g* Z! j M- v
一季报符合预期，公司实现主业务务收入1.13亿元，同比增长20.8%，实现净利润830万元，同比增长51.6%，每股收益0.08元。公司预计2010年上半年净利润为3800-4200万元，同比增长40%-60%，我们预计其增速靠近60%。2 G% L: |8 R2 h1 \; v9 x
二、规模效应显现，费用率降落使得红利本领上升。
! y6 d+ z! p6 |1 c 一季度公司毛利率降落1.3个百分点至31.4%，但因公司敏捷发展后的规模效应不停显现，三项费用率降落3.6%至23.6%，推动净利润率上升1.4个百分点。 一季度公司有效税率显着上升，重要因每年一季度缴纳上年四序度所得税，且2009 年四序度税率升至15%所致。/ L5 T# ~. b: Z' y
三、“光通讯”板块景气向上，物理网络毗连装备充实受益。6 C) u5 z) D6 T( G* A
国内光纤宽带网络创建力度加大，需求明确，“供需关系、企业体制”是决定相干企业未来增长幅度的重要因素。物理毗连装备公司现在供需改善（会合采购深化、行业会合度提升、上风企业份额上升）、体制精良（民营企业寻求一连增长、做大做强愿望剧烈），将成为受益最大的子行业之一。9 P* E& O2 T( |- P; {' i$ e
四、公司步入新一轮增长期，具备翻倍空间。0 @9 ] [* }0 g! P7 a( [0 r& h
公司网络、产能、资金、战略等方面上风显着。“集采深化”有助于公司进步国内市占率1%/年、并保持或小幅进步现有净利润率程度，我们预计公司10/11年业绩将实现一连高增长。行业需求高速发展、公司精良素质、基数尚处低位，使得公司具备“由小变大”精良远景，未来1-2年股价潜伏空间应在1倍以上（详见3/3深度陈诉《5年以上一连增长期，1倍以上潜伏空间》）。
& v7 l( j3 g+ W 五、维持“保举”投资评级。- a/ {' o# L# W6 i; \" V" n4 `
我们维持对公司的红利猜测：10/11年收入增速为49%、46%；净利润增速为66%、48%；EPS分别为1.21元、1.80元。现在股价对应10/11年PE为36/24倍，估值具备吸引力，恰当渐渐买入。维持“保举”投资评级。（国信证券研究所）6 Z5 X' d, N, r- m
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发表于 2019-5-6 09:07:43