水电公司1Q各月使用小时数由于季候性特性先降后升，但均低于客岁同期水平，以2月份降幅最大；此中云南、广西水电公司受来水不佳影响最大，四川水电公司略有影响。停止现在，四川旱情缓解云贵桂旱情连续。# S0 G7 r) `. @9 ^1 D- u$ L
1Q火电公司业绩将同比增长（091Q业绩基数很低），动力紧张来自发电量较高增长和期间费用节流；环比4Q09将下滑，紧张源于点火价差缩小带来的毛利率降落。前3月发用电量环境非常好，使得市场对2010年电力必要的增速预期大大进步，现在根本在10%，乐观的机构推测到达13%，按10%的电力需求增速和煤价8%的涨幅，火电行业整年利润将好于2009年。上半年广东火电业绩的变数较大。
8 }3 R4 E' f q& l( {2 i- U7 c 南边4省（海南电网相对独立，且装机规模很小，不作思量）总装机1.53亿，此中广东6500万，其他8700万是广西、贵州、云南装机，这8700万中约5000万为水电，且8700万中2000万外送广东。
; p5 k: n8 [& i9 u3 `8 o1 G 即云、贵、桂三省水电占南边电网的总装机约1/3，占南边电网水电装机的80%，占天下水电装机1/4弱。西南干旱地域会合在南边电网，因此除了受灾省份之外对广东火影戏响最大。一季度乃至出现广东向西南省份送电的环境（阶段性，量不大）。由于水电四个季度的发电量的比大抵是15：25：35：25，即3季度最高，二、四序度靠近，一季度最低。贵州、广西、云南三省一季度水电发电小时较已往5年均匀降落近32-49%，从622小时降落到381小时，这3省火电机组前3月发电小时则较已往5年均匀上升16%，这3省加上广东4省火电机组发电小时则较已往5年均匀上升12%，这4省前3月的用电量到达1476亿千瓦时，而09年仅1223亿，08年1244亿，可见火电机组发电小时大幅提拔起首是由于需求上升的影响，其次是火电对水电的替换。从替换量简朴测算南网电网下辖水电发电小时降落240小时则火电上升120小时。
: P& x0 Q: k- q+ V3 _' R 2009年8月份开始西南各省来水偏枯，着力比08年大幅降落，08年属于来水偏丰的一年，按07年的均匀水情盘算，如果2010年二季度之后继续枯水，假设极限环境下，广西、贵州、云南2010年整年水电发电小时数降落40%则相称于发电小时整年降落1600小时，则可提拔火电着力800小时，因此对广东地域火电电量提拔将非常大。
3 N5 I8 ` [) ?/ k- U 同时在天下范围来看由于水电发电量对电力总量占比仅15%，因此替换火电发电量对电煤团体需求提拔有限，对代价影响有限，但对广东地域电力公司有非常正面的影响。广东省2005年以来火电发电小时数分别是5620、5282、5021、4872和4759小时，如果发生枯水的非常环境对广东的火电业绩极其有利。+ w0 F# R1 X2 e
因此将来一个季度相对看好广东地域火电公司，审慎保举的公司：凯迪电力、国电电力、长江电力、粤电力、深圳能源、宝新能源。（国信证券研究所）
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发表于 2019-5-6 09:07:37