本期投资战略：在传统周期性大行业暂时性投资机遇缺失的市场情况下，近期交通行业的投资机遇重要照旧会合在航空板块和一些中小市值的个股上。 重点保举的大市值公司：（1）三大航：东航业绩弹性最大，一季报已实现主业红利，在协同效应开端显现以及外部高景气的共同作用下，有望实现超过式发展；国航红利本领突出，关注深航整合和国际航线复苏提价效应；南航旺季的RPK弹性最大，关注澳洲航线中转模式的乐成和国际航线的开辟。（2）中海集运：美线涨价，需求回稳、旺季即将到临，增厚公司业绩，存在生意业务性机遇。（3）铁龙物流：看好冷藏箱业务的发展远景，特殊是线下业务的红利提拔空间，铁路的市场化机制改革尚任重道远，铁路运价的低廉实质上是增强了铁路冷藏箱相对公路冷冻箱业务的代价上风，但业绩开释尚需时日。
. a# g4 }/ Y3 {& i 重点保举的中小市值公司：（1）粤富华：一季报符合预期，市场误判提供买入机遇。本年业绩重要依靠投资收益，将在年中后体现。公司战略转型稳步推进，“贸易中心”项目根本不受影响，未来的贸易地产业务也由于是服务于相对封闭的市场而受房产政策影响较小。（2）五洲交通：一季度红利好于预期，公路业务有望在2010年贡献红利0.40元。凭祥物流园和农批市场等业务项目具有精良的长期发展远景；房地产业务是另一红利增补。有望在2010-2011年为公司带来EPS贡献0.15元。（3）中信海直：一季报超预期，海上石油服务条约提价实现，毛利率渐渐进步。通飞行业有望在履历长期的低增长后出现增速拐点，发起关注低空范畴放开等政策出台的主题机遇。7 J- H ]* c7 N( X- K( H9 t
板块市场体现回顾：无论从1个月、3个月，6个月照旧1年期来看，交通板块团体均跑赢了大盘；详细到各子板块，航空近一年来较大盘有大幅超额收益，半年来超额收益高出了60个点；近期体现相对较弱的是铁路，大盘弱势下并不具备相对防御性；从相对较长的期间来看，港口、航运处于弱势状态。5 ?* Y' v& |6 g x3 ~( W) a0 N/ o
个股市场体现点评：（1）航空板块，我们自客岁年底以来一连剧烈保举，此中东方航空于本年2月11日保举，现在绝对收益超40%，是1个月和3个月中短期体现最为抢眼的航空股；（2）粤富华：股价在前期体现较佳，且在大盘暴跌阶段体现较为抗跌，一季报出炉当天部门投资者误以为公司一季报低于预期，我们以为市场误判为尚未参与的投资者提供了买入机遇。
" q/ }' [: M1 ?4 G1 t: q. C1 ] 红利推测与估值水平：现在A股团体和交通行业团体的动态估值水平在17倍和23倍左右。航空、公路、航运、港口、机场和铁路的动态估值水中分别在27倍、15倍、33倍、23倍、21倍和32倍。（招商证券）
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发表于 2019-5-6 09:06:05