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一周投资策略(0517)―离底不远但契机尚需等待

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发表于 2019-5-6 09:06:04 | 显示全部楼层 |阅读模式
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) O. l  f0 s* _; f3 p* o# E3 ?离底不远了但契机尚需期待:从估值角度看,市场到了底部的左侧;但从根本面的逻辑看,市场仍缺乏趋势性向好的契机,仍需期待政策效果显现、观察政策动向,当当局亮相对于通胀和房价的调控感到满意,并重新注意经济增长而改变政策趋向时,市场将迎来逻辑上的底部;我们以为补跌之后的医药、食品饮料、旅游等稳固增长行业以及航空等值得关注。7 B0 w0 \0 t; c+ R: i8 G

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上周市场好像出现了筑底迹象,前期跌幅较大的银行地产出现了企稳特性,而此前的强势行业如航空、电子、传媒等上周出现较大幅度的补跌。, O* u8 w6 q) a' C% o! z5 P4 h

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从估值角度看,市场到了底部的左侧。思量2010年业绩预期,沪深300动态市盈率上周末为14.15倍,假定2008年市场出现底部时的市盈率是比年来的估值底,那么市场下跌的空间应该不大了。但必要指出的是当时的估值底是事后总结,如今的猜测市盈率包罗了未来的业绩增长预期,而市场广泛担心未来的业绩增长会因宏观调控而下调。
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: L3 L. a5 W# F7 _从根本面的逻辑看,市场仍缺乏趋势性向好的契机,仍处于期待政策效果显现、观察政策动向的过程。我们在上周的陈诉《期待政策效果、观察政策动向》中指出:从一轮小周期的角度看,宏观政策到了紧缩周期的后半段,通胀处于左肩,房价处于右肩。未来是期待政策效果显现、观察政策动向的过程。当当局亮相对于通胀和房价的调控感到满意,并重新注意经济增长而改变政策趋向时,市场将迎来逻辑上的底部。
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; V8 G% j, P8 a* q  ]$ [' A行业方面,固然上周银行地产出现了企稳,但从消息层面看,温家宝在天津观察时指出要果断遏制房价过快上涨,暗示政策层面短期仍难以很快放松,这意味着地产、银行行业出现体系性向好趋势的大概性很小。发起关注补跌之后的医药、食品饮料、旅游等稳固增长行业以及航空等。
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