电力行业：团体仍供过于求 乐观等待光明投资要点
2 I! o1 y) H+ D* A' |& F* S" P本文重要框架：
) p* [; @) T- o! _% Y* g以电力行业、上市电力公司2个维度，通太过析当前的收入、红利本领、费用管理、投资收益等非主营利润等数据，全面相识当前电力行业企业的运营状态。
" U3 Q3 ]2 |% r8 b同时对其将来发展性举行梳理，得到其主业务务（装机容量）、及相干告急资源（煤矿、核电）的发展远景。
: m7 {& Q, s! {9 P6 e再联合相干行业及公司的市场体现及估值水平，给予投资发起。; m2 n4 _& @& y
本文特色：# X5 M, i6 C* o6 B% k0 B _ y
覆盖全部以发电业务为重要业务收入企业，接纳多维度分析，对整个行业、企业的形貌分析较为过细。
" k5 _- E/ L3 X+ X* m重要内容：5 h, @2 L! L) l1 b* v2 w
当前状态：行业层面——电力行业团体仍供过于求，但较08年有所好转；各子行业企业红利水匀称有所规复。上市公司层面——过半电力企业的收入同比增长高出10%；10年1季度由于电煤代价上涨、及季候性枯水使得火电、水电相干类企业红利处于低点；期间费用率进一步压缩的空间不是很大；投资收益占当期业务利润占比30%以上，成为电力企业利润告急稳固器；大部分企业红利厘革与行业趋同。! ?. T9 }- U! N
将来远景：上市各电力子行业企业中，火电行业可预见的内生性发展（在建工程占固定资产比例）照旧最大的，别的还需特别关注那些有煤炭、核电等上风资源的企业。+ Z: H# Y1 S: W: V. T6 v
行业评级：保举（维持）。重申我们在此前行业陈诉中的观点——将来基于行业根本面的改善（电价调解的预期、来水趋于正常），电力各子行业的红利、及估值都存在修正的空间，当前正是较好的投资机会，仍维持电力行业保举的投资评级（前期市场体现已经印证了我们的观点）。
0 O8 _7 ~* e, g" z9 M重点个股：文山电力、华能国际、金山股份、长江电力、桂冠电力。8 w! e7 w# H: u$ q
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发表于 2019-5-6 09:05:57