电力行业：团体仍供过于求 乐观等待光明投资要点3 R" M! o8 F+ W7 n {1 x5 Q; G \
本文重要框架：
- A, f8 Y: B8 `: E3 o以电力行业、上市电力公司2个维度，通太过析当前的收入、红利本领、费用管理、投资收益等非主营利润等数据，全面相识当前电力行业企业的运营状态。# R: L4 H+ a5 A* P) k
同时对其将来发展性举行梳理，得到其主业务务（装机容量）、及相干告急资源（煤矿、核电）的发展远景。
0 L, _9 p: Z& _ L% s( T再联合相干行业及公司的市场体现及估值水平，给予投资发起。
6 L% Y3 _' Y1 L7 b1 ]本文特色：
2 @- i1 t$ l4 z. d" ]2 T覆盖全部以发电业务为重要业务收入企业，接纳多维度分析，对整个行业、企业的形貌分析较为过细。
0 b% w" g, r5 q! q3 h& Z, u+ R% C6 ~重要内容：* o$ t6 \9 x3 [( R/ _8 [
当前状态：行业层面——电力行业团体仍供过于求，但较08年有所好转；各子行业企业红利水匀称有所规复。上市公司层面——过半电力企业的收入同比增长高出10%；10年1季度由于电煤代价上涨、及季候性枯水使得火电、水电相干类企业红利处于低点；期间费用率进一步压缩的空间不是很大；投资收益占当期业务利润占比30%以上，成为电力企业利润告急稳固器；大部分企业红利厘革与行业趋同。; _" i: G8 t$ K2 p7 n# e
将来远景：上市各电力子行业企业中，火电行业可预见的内生性发展（在建工程占固定资产比例）照旧最大的，别的还需特别关注那些有煤炭、核电等上风资源的企业。
: T9 Y0 h+ v# p行业评级：保举（维持）。重申我们在此前行业陈诉中的观点——将来基于行业根本面的改善（电价调解的预期、来水趋于正常），电力各子行业的红利、及估值都存在修正的空间，当前正是较好的投资机会，仍维持电力行业保举的投资评级（前期市场体现已经印证了我们的观点）。
$ y1 r) N. X. ^3 ?& G6 v重点个股：文山电力、华能国际、金山股份、长江电力、桂冠电力。7 _1 Y& u2 b. g! c9 U: R
兴业证券; R( X8 r" ~- `- ?" v$ P2 `1 \" r
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发表于 2019-5-6 09:05:57