事项：
" h& T1 Z! ?* k! b* g 《盘算机天下》实验社长、《中国数字电视》总编包冉在公开媒体透露，6月6日上午，国务院召开三网融合调和小组集会，通过了试点方案（第五稿），18号前各地上报试点申请，25号答应开始实验。- W6 {( [4 a8 T s6 H( S, b. P0 U* y. T
品评：
$ g3 F9 [2 K8 p# M7 B9 u9 h6 a 试点方案对广电有利，超出预期。根据包冉透入的信息，终极获通过的三网融合试点方案，明确广电负责IPTV内容集成播控平台的创建和管理，包罗EPG计费管理，通过有线网开展完备的互联网接入、数据传送及IP电话业务。对于广电而言，终极方案显着优于6月1日提交的第五稿。
* w! n; c" V/ v r) ?, [6 O 在第五稿中，工信部对广电策划IP电话业务和宽带业务设臵了较高门槛，针对IP电话业务，广电只有相应的根本办法创建权，而无电信号码资源分配权；针对宽带业务，有线网络接入办法和城域网骨干网须要与电信共同开展，这意味着广电在策划宽带业务时既无IDC的控制权，也无独立的出口。1 W0 B" Q. @( }5 G9 F
在此次终极获批的试点方案中，工信部将以上门槛取消。这显然利好广电，并超出了市场预期。从1月13日，国务院决定加速推进三网融合工作以来，4月初至今，广电和电信部门反复博弈，五易其稿，夺取之猛烈可见一斑。夺取的要点均为对方的核心资源：（1）IPTV内容集成和播控权。电信不停对此虎视眈眈，但是广电仍旧可以安全播出为由不做让步，在终极的试点方案中，电信未能得到这一权利。（2）IP语音号码资源的分配权。假如广电要进入IP电话业务，没有号码资源的分配权，就必须向电信部门付出额外的费用，而电信在IP电话业务中又是广电的竞争对手，被竞争对手卡住脉门，何以竞争？此次终极方案，广电得到了这一权利。（3）IDC的控制权。这本质上是宽带业务的核心，电信不会容易放弃。料想此次终极方案，广电也凑数其间。（4）宽带业务的出口权。按照现在广电企业运营宽带业务的做法，须要向电信企业购买出口带宽，出口带宽费用比年上升，使得广电的宽带业务着实是给电信打工，创收不红利。此次终极通过的试点方案，料想将给予广电出口权，大概限定出口带宽结算费。/ @8 H3 l. {" H
终极方案促使广电和电信在试点都会直面竞争。只管广电在三网融合试点方案的会商中大获全胜，但是电信至少得到了IPTV业务的传输权，将包管电信在试点都会策划IPTV业务的合法性，不再担心广电三番五次的叫停。关于终极的试点方案，我们以为相对均衡了广电和电信将来的竞争本事。（1）对于电信。竞争计谋仍将重要接纳打包贩卖的推广业务，将宽带、IPTV、语音业务打包组合贩卖。但是其IPTV的内容集成权被广电部门控制，使得试点之时，在分散割裂的都会中，规模上风无法发挥，而一旦广电进步IPTV内容的结算费，则很大概出现电信给广电打工的局面。（2）对于广电。IP语音业务的意义着实不大，电信现在这一业务本身已经渐渐阑珊，料想广电也不会大张旗鼓发展这一业务，而且广电非常分散的网络格局使得这一业务意义不大，电信让出这一业务像个“顺水情面”。而一旦宽带出口结算费用低沉，则广电同样可以或许将宽带和视频业务打包组合贩卖。其效果是，电信和广电站到了同一起跑线。
: u, b" a5 m* }8 e 试点方案将进一步加速有线网络整合。天下有线网络运营商近1900家，而用户也就1.73亿户，云云分散和紊乱无章的格局固然有汗青渊源。但是时至本日，广电部门内部大多数企业仍旧不思进取，继承窝里斗。这将严肃拦阻三网融合的历程。（1）试点阶段。部门地区上不在一起的都会举行试点，而且不给电信内容集成权，本质上限定电信的规模效应。但是别忘了，电信部门若把IPTV作为一个战略业务举行造就，其财力完万可以或许支持，并通过其他业务对IPTV业务举行补贴，用三年时间造就用户的利用风俗。而广电的积聚非常有限，要把宽带业务作为战略业务造就险些是不大概的，这都是网络非常分散导致的。（2）推广阶段。2010-2012年三年试点期，广电体系仍旧无动于衷，不捉住末了的机遇举行网络整合，那到是推广阶段，广电又只能跟电信急需扯皮，继承接纳办法限定电信的规模效应。) R) V: c9 W% }
试点方案很大概导致广电内斗，但IPTV的牌照发放可引导将来的有线网络跨地区整合。只管广电牢牢把握了IPTV内容的集成和播控权，但是这个牌照又将发放给谁呢？假如按照现在的模式，地方广电可以得到这一牌照，比方上海电视台（原上海文广）的百视通，但是依附其牌照，又可以和其他地区的电信互助推广IPTV，电信固然按照15元/户/月向上海文广缴纳内容集成费，但是其对本地有线网络的打击是巨大的。这也是为什么会发生福建、广西、新疆等地广电强行叫停IPTV业务，并非难上海文广的缘故原由。简而言之：广电作为团体，在IPTV的推广过程中，未曾亏损，但是长处的分配却发生了巨大的厘革，得牌照者得天下。
8 m( g% W7 a- ]! x7 q$ M% i; q 那广电又将怎样办理这一标题呢？有三种办理方案：（1）将集成牌照从地方收回。由广电直属企业专营内容集成，举行统肯定价，而且适度限定电信IPTV的发展。（2）放宽牌照的发放，但是限定牌照的利用地区。将来给每个试点地区都发放集成牌照，而且限定这一牌照只能在本地利用。（3）限定照相的数目，并共同将来天下有线网络的整合，比方，假如计划在天下打造成4-5个地区性有线网络团体，则可仅发放4-5张集成牌照，并限定这4-5张牌照仅在部门省份利用。方案（1）和方案（2）必将遭到国务院和电信部门的反对，而且是一种退步。而方案三则意义庞大，通过照相的发放，完成广电多年来的网络整合愿望。举例说：假如计划以东方有线作为长三角地区网络整合的平台，那就应该限定长三角其他地区的照相发放，而答应文广在其他地区和电信互助开展IPTV业务，在这一压力下，文广出来整合其他有线网络的阻力自然减小，一旦完成整合，广电对电信的内容利用费就可以调高。
: k) o& w8 _7 l3 e- @ 利好试点都会，也利好IPTV牌照持有者。因试点方案第5稿中对广电的开展IP电话业务和宽带业务的种种限定被取消，因此，方案总体上利好广电，也意味着利好试点都会。广电业内专家对试点都会的选择标准与我们1月份所提之标准大同小异。将来试点都会包罗两类：（1）追认交错业务的合法性。深圳、北京、南京、杭州、上海等地，这些地方之前已经开展了宽带业务；哈尔滨、上海等地之前已经开展了IPTV业务。这些地方纳入试点都会的大概性很大。（2）按照双向网改、用户规模、收入水同等确认试点都会。有望被选入的还包罗武汉、长沙等地。因此，上市公司中天威视讯、歌华有线、电广传媒、东方明珠、武汉塑料均将受益。- {! F8 ~+ b3 s) H1 Z: V
维持对有线电视行业“审慎保举”的投资评级。鉴于现在尚不终极确定试点方案的细则以及试点都会的选择，我们维持对有线电视行业“审慎保举”的投资评级，当前股价下，我们的保举排序是：武汉塑料（保举）、天威视讯（审慎保举）、歌华有线（审慎保举）、电广传媒（中性）、广电网络（中性）、东方明珠（中性）。（国信证券研究所）4 r! ~6 f( i+ @' j
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发表于 2019-5-6 09:04:24