龙星化工深度陈诉：自主创新打造炭黑奇葩6 C& [. P* Y4 J/ j2 s t8 a
品评：
( a5 [" R( P/ x) h4 J1 m% r; m 产业转移推动中国成为炭黑产销第一大国9 A0 a6 { e' G
汽车产业的转移动员上游轮胎、炭黑产业重心的转移，以中国为代表的亚洲地域承接产业转移发展为新的中央。2009年亚洲地域炭黑产量已占天下总产量的52%。中国炭黑行业依附鄙俚市场规模及资本上风，成为天下炭黑产销第一大国；2000-2009年产量、出口量的年均复合增长率17%、29.7%，2009年产量、表观斲丧量达283万吨、276万吨。
( @/ C0 E4 O# a1 R, W 规模效应促举行业会合度提拔
/ A* e; T' n. f 轮胎企业大型化要求上游炭黑企业增强优质产物供货本领，推动具有规模上风的炭黑企业竞争上风提拔，规模子炭黑企业开工率显着高于小型炭黑企业。天下巨头卡博特、德固赛、哥伦比亚占据约环球50%的市场，中国前三大炭黑生产企业黑猫、卡博特、龙星化工的市场占据率不到30%，炭黑行业会合度将在产业整合中进一步提拔，规模企业竞争上风显着。
' p# u# t; ?# t- \ 自主创新推动竞争力连续提拔" j# T! I; u9 P9 K' }# F+ g
龙星化工通过引进业内精英组建良好团队，自主创新推动生产管理水平进步、高端客户开发。通过自主创新操持制造炭黑反应炉、“油改气”、进步预热器及火焰温度、尾气发电等实现低落生产资本、进步生产服从；通过开发固特异、米其林、住友、锦湖、佳通等高端客户，提拔品牌形象及红利本领。
, G% a& r! C$ V& z# H9 x 风险提示) s- W |5 |+ k$ i
我国轮胎行业出口大概面临肯定困难，紧张质料天然橡胶及合成橡胶代价上涨，大概影响轮胎行景气水平，影响炭黑行业红利水平。8 B1 Y* {, N# m- Y0 t( [
公道代价区间12.18~13.34元/股9 j; |, L) b4 ]
公司绝对估值为12.20~16.28元/股，相对估值为12.18~13.34元/股，基于公司自主创新本领、预期良好红利本领与发展，我们发起公司公道代价区间为12.18~13.34元/股，对应09年EPS的P/E为26.5~29.0X- H( r/ h5 Z% b
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发表于 2019-5-6 09:04:21