蓄势新业务，从零部件制造商向模块供应商转型。现在公司正在培养两大新产物：增压器和SCR 后处置处罚体系，完满公司进气体系、后处置处罚体系产物体系。公司操持捉住国家将来排放升级，产物电控化趋势，控制产物集成技能，完成公司从零部件制造商向模块供应商的转型。现在公司已开始增压器的批量化生产，操持2012 年到达10-15万的市场规模。SCR 后处置处罚体系是将来国四最有大概全面接纳的的技能门路，现在公司SCR 国产化历程处于领先职位，预计SCR 市场规模高出40 亿元，SCR 后处置处罚体系将成为公司将来业绩飞跃式增长的紧张引擎。 行业景气，本部红利大幅改善。公司本部紧张生产重、中、轻型全系列柴油发动机油泵。PW2000 产物紧张为潍柴、锡柴等重卡发动机厂商配套，2010 年以来需求茂盛，PW2000 订单大幅增长。1-5 月PW2000 销量高出11 万套，险些比客岁同期翻了3 番。现在本部只能通过镌汰小泵生产包管PW2000 的供货。+ u- V; f8 X2 m( T3 h1 O
收购RBCD 喷油器业务，威孚DS 红利规复。与国二尺度发动机配套的PS7100 曾是威孚DS 的紧张产物，由于国三尺度和售价较高的缘故起因，根本已经制止生产。2009 年5 月威孚DS 收购了RBCD 喷油器业务，紧张为PW2000 及竞争对手同类产物配套。得益于行业的景气，预计2010 年威孚DS 喷油器业务收入增长80%，到达6.82 亿元，贡献利润3412 万元。+ z- P. x0 o6 K! O, x- Y# a2 w
合资公司收入稳固增长。紧张参股公司博世汽柴、团结电子、威孚环保均已建立各细分市场的领先职位，将来增长将略快于行业均匀水平，预计2010-2012 年公司投资收益分别为5.30、6.03、6.88 亿元。在SCR 市场没有启动之前，还是公司业绩的紧张泉源。4 v; N5 ~. h3 i; q c& g
给予公司买入-B 投资评级。预计公司2010-2012 年EPS 分别为1.12、1.23、1.44 元，对应PE 13、12、10 倍，思量公司将来较大的发展空间，估值偏低，给予买入-B 评级。提示投资者注意国四排放尺度实验时间及技能门路不确定的风险。（安信证券研究中心）
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发表于 2019-5-6 09:03:58