上半年食品饮料行业指数跑赢大盘 10 个百分点，表现出相对的防御性。下跌缘故原由：一是团体市场的估值降落动员行业估值降落；二是贵州茅台、五粮液等的年报大概季报低于预期，使市场对高档白酒企业业绩增长预期降落。从个股看，大众斲丧品、中低档白酒表现相对好。 保举食品饮料公司的两根主线：一是在住民收入上升、内需增长的配景下，挑选具有竞争气力的大众斲丧品公司，不外此类公司估值较高，必要未来的高增长化解高估值；二是探求业绩增长预期比力稳固、估值自制的公司，如高档白酒的五粮液、张裕。3 ]0 q7 ~: W' n n& n) O9 E- Q9 X
白酒：巩固高档市场，放量中低档产物。白酒产量 2010 年即将突破汗青高点，中低档酒放量是关键。预计高档白酒斲丧增长趋于安稳，不外未来两年三家公司仍应该能有年均不低于20%的净利润增长；现在估值自制。二线白酒把握了销量增长和中档产物安定的发展时机，个股选择更紧张。看好一线白酒业绩稳固和现在低估值带来的投资时机，以及二线白酒企业增长变革的时机。保举：五粮液、贵州茅台、伊力特、山西汾酒、古井贡。' U I0 a" D l9 q/ {8 Q9 R D0 o: b
葡萄酒：国内葡萄酒斲丧量增长趋势显着，入口威胁长期存在，但不改变国产葡萄酒销量增长的大趋势。国内葡萄酒企业品牌认知度高，渠道控制力强是最大的竞争上风。剧烈保举稳固增长的张裕。4 o* i. A% u5 u+ c
啤酒：啤酒销量稳步增长，预计未来几年行业会集度进一步上升，代价战镌汰，红利本领提拔，但是团体竞争的和缓以及渴望龙头企业的净利率到告竣熟市场的程度还必要较长时间的等待。看好龙头企业的发展空间，预计未来3-5 年轻岛啤酒、燕京啤酒都将有长足的发展，复合增长率高出25%，保举。
* t+ U1 W0 t; y. N" C2 G 乳成品：行业复苏，竞争格局现在向有利于伊利股份的方向倾斜，短期原奶代价大幅上涨影响行业红利。伊利股份将因奶粉业务得到较高的收入和红利增速，其管理层行权题目是关注的核心，行权后将推动公司积极性和业绩开释。# L) y* o; P1 ^, |' u$ y" V
肉成品：行业会集度低，生猪代价面对变局大概影响短期行业毛利率，双汇发展增长空间大，等待资产注入清朗。
8 }) Q% ^( H1 x, O" ?& V 食品饮料行业业绩增长可以预期，在对市场团体不乐观的情况下，发起超配。中期保举次序为：五粮液、张裕A、伊力特、伊利股份、山西汾酒、古井贡、青岛啤酒。此中伊利股份中期业绩预计不太好，大概影响短期表现，但是以年度为单元的股价增长更多的看守理层行权的步调，长期看好青岛啤酒的增长，双汇发展停牌，暂不排序。（国泰君安证券）, }6 `/ M: H3 W( b
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发表于 2019-5-6 09:03:58