一、耐心等待根本金属的买入时机 根本金属代价在二季度的消耗旺季提前下跌已经反映了（以致是已颠末度反映了）中国紧缩政策和欧元区主权债务危急的倒霉影响，2010年上半年中国强劲的终端消耗已经开始在斲丧2009年积聚的库存，由于代价提前下跌，中国的去库存化大概会在3季度提前完成。0 }5 r: l' ]/ V' }1 E: m
只管下半年中国需求增速将放缓，但我们以为中国的需求减速只是短期征象，随着房价下跌到达目标，政府大概放松紧缩政策。而且现在非中国地区的需求正在强劲复苏，其对环球总需求的贡献已经高出中国。7～8月是北半球的季候性需求淡季，我们看好9月份以后的消耗增长，因此若三季度代价继续下跌将迎来买入良机。
l/ B* ]0 A3 T* N9 K- E 二、行业“持有”评级- B4 o1 u0 s& d: ~$ z$ r
由于根本金属并未到最好的买入机遇，而黄金的避险保值作用固然短期内仍然存在，但黄金股的估值广泛偏高，我们给予行业“持有”评级。$ _5 W# ]1 e) ]) [0 K+ a
三、我们倾向于关注下面两类股票：% }% d! U$ r) E. f- R
1、供给将继续收紧的小金属
. H0 M4 i3 M9 m! t, D+ N- a5 A 我们看好供给有望继续收紧代价涨幅相对较小的钨、资源稀缺水平更高的中重稀土，以及有望在2010年下半年出台行业调控政策的钼。对应公司为厦门钨业和金钼股份。! `2 O( D# {. j2 |4 T7 p% m
2、具有资源扩张潜力的公司1 Q+ h- P) ^ z2 B' ~; v. ]
中金黄金和铜陵有色具有较明白的资产注入预期，海亮股份通过收购矿业股权打开了资源收购僵局。5 k) S( c3 e _
四、风险提示
9 A8 n" e' g4 a2 C. \$ l 欧洲债务危急继续恶化导致经济二次探底，中国实行更严肃的紧缩政策。（广发证券研究中央）+ A3 `. w; n( @- V3 g: Y% n+ V
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发表于 2019-5-6 09:03:07