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华泰联合:中泰化学收购灵山焦化资产点评

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发表于 2019-5-6 09:03:01 | 显示全部楼层 |阅读模式
  1、泰化学的收购灵山焦化资产紧张是针对阜康电石基地的上游一体化,收购焦煤资源、焦炭产能以低沉电石的生产本钱。本次收购的资产在2011 年底将形成105 吨的焦煤产能,60 万吨焦炭产能,可以自给120 万吨电石、80 万吨PVC 的生产,自给率达100%。2 Y% ]& e1 |" [5 M
  2、公司付出20280 万收购39%的股权,被收购公司净资产1878万,PB2.77。相比于国阳新能(PB=2 倍)、大同煤业(PB=3.2 倍)等煤炭企业并不算自制。
4 G7 R) _- Y1 a4 h' l8 q+ F% {: F9 h+ x  3、灵山焦化2010-2012 年焦煤产量分别为13 吨(以半年产能计)60 吨、105 吨。假如以200 元的单吨净利润盘算,增厚2010 年(0.42元)、2011 年(0.85 元)、2012 年(1.23 元)EPS 不凌驾10%,我们维持公司的“增持”评级。(华泰连合证券研究所); N  \4 |0 A! W# I" T  H2 W$ o6 W7 n

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