佣金率降势未改，省会都会是主战场 根据抽样观察结果，天下5月份的三个月移动匀称佣金率为0.906‰，同比降速连续三个月保持在17%，较年初降落7%。此中，省会都会降幅同比降落22%，较年初降落14%。$ U9 \/ c: e6 u; R
代价战是重要竞争本领，开户礼物日渐升级& }. f8 ]8 R: M
如今京、沪、深三地新开户可实现佣金率3%%（含规费），若资金量大佣金率可下调；营销礼物（含购物卡、世博门票、手机、条记本电脑等）连续升级，经纪业务资源压力加大。
$ b* W2 p& \, o, m* F 预计整年新增网点400家& o1 x8 c, W% i2 U% N
1-5月全行业新设及搬迁业务部170家，与2009年同期持平（179家）。预计整年全行业新增及搬迁业务部将凌驾400家，还是佣金战的重要缘故起因。
6 ?& v( v8 K( v9 E0 D. M: b 买卖业务量萎缩，预计整年日均股票成交额1727亿元
+ g+ c1 |. t0 W& D" D* C; ~ 6月以来市场股票成交继承降落，停止24日当月日均成交1399亿元，创半年最低单月日均成交量。年初至本日均成交1944亿元，较2009年整年日均成交额低了11%，预计2010年日均股票成交额1727亿元，同比降落21%。" \- J: k9 |$ L9 X4 U. S9 {) o: Q
发起低配，给予行业“中性”评级1 z+ u2 p8 ^# E/ }- E+ D& M4 q1 o
由于买卖业务量和佣金率双降对经纪业务产生的压力短期难以逆转，我们发起低配，假如有配臵需求，发起关注中信、广发及广发系。（国信证券研究所）- F& K3 k7 C3 M/ z) W# G7 [
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发表于 2019-5-6 09:03:00