公司焦点竞争力 公司独霸珠海的深条理缘故原由是“一如既往提供高性价比产物”，其所带来的效应链条是：“一如既往的高性价比楼盘→极高的品牌美誉度和认同感→房子好卖→快速现金回笼→预收账款高→业绩保障度高”。9 q! a9 l8 s9 }1 o* ]" O
看好珠海发展远景、公司霸主职位难动摇，质量稳固性好
! F1 e) H6 ?: H0 B% K% b) } 处于交通末梢的珠海将变革为珠江口西岸焦点，珠海经济将迎来源史性的发展时机。我们看好珠海经济和房地产发展远景。以华发在珠海的绝对龙头职位、极高美誉度，以及300万平米的可结算地皮资源，其霸主职位在5年内难以动摇，这决定了公司质量的稳固性。
- H- p: V9 Y& R1 I) z4 E k' G% E 看好外地拓展项现在景，发展性值得等待9 P, c! M* V7 s+ i& b
可否将高性价比的华发楼盘复制到外地，决定了华发外地拓展的成败，也决定了公司可否再度快速发展。从公司第一个外地项目中山华发生态庄园的操纵来看，公司确实把提供高性价比的产物复制到了外地，我们看好其外地拓展项目的远景，公司的发展性值得等待。6 y6 Q$ o1 G, t I
估值处于汗青低位% \% ?9 @% ?7 e* g. U" v( x
现在股价已跌至一年半来最低点。从相对估值角度看，公司2010年和2011年的动态PE分别为11.2倍、7.8倍，PB为1.7倍。相对估值已经处于汗青低位；从绝对估值角度来看，2010年公司每股NAV为17.4元/股，现在10.68元/股的股价较净资产折价39%；若房价降落20%，仍折价6%，具备肯定的安全边际。（广发证券研究中心）
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发表于 2019-5-6 09:02:35